GS 高盛：2007 年前景－为奥运12,000点热身 　　

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牛市直冲12,000 点关口
对于2007 年，我们预计海外上市股票的总回报率约为20%，A 股市场总回报率约为25%。由于估值倍数的扩张，市场对于宏观/微观不确定因素所带来风险的承受能力不高，因此市场表现的波动性可能比2006 年更大．．．．．

目录
2007 年前景：为奥运12,000 点热身 3
我们对于中国股票在2007 年的回报率预测：20-25% 5
宏观：增长小幅回落；全球经济与美国经济正在呈现不同的增长态势 10
盈利：继续保持强劲的势头 13
估值：当前水平仍然合理 16
流动性：仍然丰富 25
2007 年可关注的主要热点(1): 2008 年北京奥运会 28
2007 年可关注的主要热点(2): 企业所得税改革 33
影响我们观点的风险 35
行业策略：追随消费品行业股票 35
2007 年行业评测表 38
高盛/高华2007 年十大首选股 59
高盛和高华中国股票研究范围 (总计143 只股票、37 只A 股股票、23 只A 股/H 股两地上市股票) 73
信息披露 82