报告一中我们指出中国银行业正在经历“去杠杆化”的过程，将压制银行系统信贷创造能力。事实上，未来制约中国实体经济流动性改善的关键因素可能在于更为广泛的层面，表现为长期中货币乘数的系统性下降。