分析：新兴市场基金能否延续开年佳局？ 英国《金融时报》 罗宾•威格尔斯沃思

今年以来，资金大量涌入新兴市场。由于投资者继续对发达市场保持谨慎态度，致力于投资新兴市场的基金取得了自2006年以来最佳的新年开局表现。

根据数据提供商EPFR Global，去年大部分时间都处于失宠状态的新兴市场股票型基金，在截止2月1日的一周内共吸引了35亿美元资金，为近一年来最高水平，而今年以来的资金流入总额达到了113亿美元。
上周，新兴市场债券型基金的资金流入总额为12亿美元，为去年3月以来的最高水平。受资金流入再度激增的带动，新兴市场货币今年开局表现也颇为坚挺。
“迄今为止，投资者对新兴市场的兴趣令人侧目，”法国兴业银行(Société Générale)的策略师们在最近一份研究报告中表示。“这在很大程度上反映了对（欧洲）债务危机的某种厌倦，以及投资者急于再度冒险的事实。”

从年初至今，富时环球新兴市场指数(FTSE All-World Emerging Index)上涨了逾15%，升至去年8月初以来的最高水平。同期内，富时环球指数仅上涨8.4%。
此外，受投资者兴趣重燃的推动，新兴市场举债成本也大幅下滑。摩根大通(JPMorgan)新兴市场债券指数(EMBI)的收益率下降至5.5%，为去年8月以来最低水平。
这波反弹行情的力度之强劲，令一些分析师怀疑它能否维系。
“虽然2012年开局大好，但新兴市场资产这波反弹的力度、强度和广度引发了以下问题：市场是否反弹得过高、过快？”巴克莱资本(Barclays Capital)分析师在一篇研究报告中指出。
法国兴业银行的策略师表示：“全球新兴市场眼下进入了一个重要阶段，在新年取得大好开局之后，投资者必须重新评估它们的前景。”
新兴市场仍然面临一些重大风险，包括欧洲主权债务危机重现，以及美国和中国的经济增长不稳固。对发展中经济体而言，中美经济增长仍然是重要的驱动因素。
尽管如此，投资者和策略师们指出，新兴市场的经济基本面仍然好于发达国家，后者在未来许多年内将面临去杠杆化。而且，策略师们认为，尽管新兴市场的股票和债券最近表现强劲，但就估值来说许多仍然具有吸引力。
“反弹行情虽然强劲，但只是扳回了2011年的部分损失，特别是在新兴市场现金信贷领域。在该领域，1月份的大量供给可能对表现有所影响。”巴克莱资本的分析师们表示。
译者/何黎