美元回升助人民币有效升值--中国概念资产策略周报

2007年1月15日 　　　10页

从1998年以来，中国对欧美的顺差不断扩大，而对亚洲的逆差也大幅上升。进一步分析中国对亚洲、欧洲和北美洲的进出口比重变化，我们发现中国的进口从欧美转移到亚洲，出口从亚洲转移到欧洲，对北美洲的出口基本保持不变。这种结构的改变是由于人民币对欧元和英镑不断贬值，对日元不断升值。汇改之前人民币盯住美元，对欧元和英镑贬值，汇改以后，人民币虽然对美元不断升值，但是其升值幅度小于美元指数下跌的幅度，所以人民币对欧元和英镑还是贬值