核心观点:

    外围经济依然疲软，影响中国化肥出口   

    国内经济保持平稳发展，化肥受益于政策推动

    化肥需求仍有提升空间

    （一）、粮食压力增大刺激化肥需求；

    （二）、粮食价格快速上升，刺激化肥需求。

    化肥行业平均毛利率提高，利润总额增幅较大，行业整体业绩有所改善

    政策利好，行业整合提速

    化肥行业景气回升，各个子行业资源属性逐渐增强

    （一）、氮肥市场供求趋稳，企业开打资源战

    （二）、磷肥企业产能剩，转型发展是关键

    （三）、钾肥生产受资源限制，垄断形势明显

    重点公司

    （一）、赤天化（600227.SH)：新增产能带来业绩增长

    （二）、鲁西化工（000830.SZ)：航天炉促使成本下降业绩增

    （三）、四川美丰（000731.SZ)：天然气供气恢复增长能力

    主要风险因素：1、突发性安全事故   2、自然灾害导致停产
　　（具体内容请见附件）

kankan