1915-2012年美联储资产变化组图

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2012年02月13日 19:57　　　
文 / 若离
市场与经济分析网站Gresham's Law的以下组图展示了1915-2012年间美联储持有资产变化状况。

Gresham's Law评价称，图表让我们看到，美联储如何从一个只交易高质量自我变现商业票据和黄金的被动机构沦落为垃圾的积极追求者、战争的发动者、与自己一手酿成的衰减作战的“仁慈”战士、就业与价格的中央规划者，而且它变得宽宏大量，与那些让人不便的市场蠢行为友。

以下是1915-2012年美联储资产，逐行图标从左到右分别是：黄金储备、非黄金储备、短期折扣票据和贷款、行业预付款、短期美国ZF证券、长期美国ZF证券、其他联储应付款（在付期间）、未收项目、其他一切资产。

以下是1915-1925年美联储资产，从1917年开始，美联储能够对ZF债务打折，“短期折扣票据和贷款”一类资产暴增。同年通过了法律，强迫银行机构在美联储保留要求的储备，黄金储备也大增。

以下是1925-1935年美联储资产，1933年以后禁止国内持有黄金和出口黄金，黄金从每盎司20.67美元涨至35美元。

以下是1935-1945年美联储资产，由于摆脱了国内清偿能力的负担，在“黄金储备法”地位下降的推动下，美联储资产负债表无休止地扩张。

以下是1945-1955年美联储资产，1951年，长期ZF债券收益率维持2.5%不变的政策被废除，长期美国ZF证券资产一度剧减。

以下是1955-1965年美联储资产，国际美元储备以每盎司35美元赎回黄金，这导致美联储的黄金储备逐年减少。

以下是1965-1975年美联储资产，1971年，时任美国总统尼克松不允许美元兑换黄金，但又通过史密森协定（Smithsonian agreement）努力维持固定汇率。1973年，史密森协定失败，允许汇率自由浮动。

以下是1975-1985年美联储资产，1977年以后，促进稳定的价格和最大程度的就业成为美联储的两大任务。时任美联储主席保罗·沃克尔决定将利率由11%上调至12%。

以下是1985-1995年美联储资产。这期间市场的两大事件是，1987年股市崩盘和1994年爆发的墨西哥比索危机。

以下是1995-2005年美联储资产，这期间有两次事件促使其他一切资产激增，一是千禧年泡沫，二是恐怖分子袭击美国的“九·一一”。

以下是2005-2012年美联储资产，2008年，雷曼兄弟宣布破产，此后爆发金融危机。美联储的流动性互换、定期拍卖贷款和其他流动性项目激增。危机以后，为推动美国经济复苏，美联储分别于2009年3月和2010年11月推出第一轮和第二轮量化宽松（QE1与QE2）。美联储持有的“其他一切资产”这期间达到历史最高水平。