世纪初到世纪末
时间继续往前演进,大约在2003年下半年,其他外资投行逐渐显露头角,同时中
国本土形形色色、从轻到重的制造业快速崛起,科技中的硬件部分在东北、上海
张江、北京、深圳、西安等地陆续发力后也开始抬头,到2005年之后本土新型品
牌(除去较早就已经兴起的家电品牌)、本土渠道商(超市、家电卖场)也日益
繁荣。那么宝洁这样的企业在自己的市场营销领域也将遭遇本土品牌的竞争,所
以宝洁大概到2004年以后就慢慢的不怎么火了。而诺基亚、西门子、朗讯、摩托
罗拉这些通信方面的企业在通信设备上则被泡沫后的漫长冬天所笼罩(手机部门
靠着在2005年打败中国本土手机相对好一些),中国分部的待遇自然也停滞不
前。
到2004-2006年,高盛和瑞银曲线进入中国后才打开了大门,但因为长期以来奉行
高门槛“精英原则”(拿名牌高校生干数字体力活甚至文字体力活),而 且很长
一段时间只能到香港的亚洲分部或者北京办事处工作,所以招人极少(每家公司
按个位数计算),可是因为薪资极高(按那时汇率折合近50万人民币),再 加上
光华等院系的长期舆论导向,所以他们的宣讲会都变成人头攒动的盛会(当然,
在美国也是如此),形成了中国一流高校内就业宣讲营销市场高度的不对称。
到2006年之后,科技类外企开始出现陆续将核心重点放在亚洲,充分挖掘中国智
力资源的趋势,微软在2006年将属下诸院整合成微软亚太研发中心。谷歌中国也
是在2006年才成立的。这暗示了一个重大性质上的转变。
2008年,手机领域的苹果革命、设备领域华为中兴的群殴和金融危机的严冬,中
关村软件公司竞争加剧,卖方市场变成买方市场,让诺基亚、西门子、朗讯、摩
托罗拉这些企业的手机部门败落了下来,更让也不可能给出21世纪初的高薪资
了。但是从北大清华的就业热来说,外企热仍然在延续,什么样的外企在中国活
得不 错呢?制造业领域主要是中国还无从置喙或者有中国国有部门大单的企业,
或本身在全球就属于后来赶超者的企业,前者以德国企业尤其是德国汽车企业
(大众、宝 马……)为代表(中国人越有钱买好车的越多),后者以韩国三星为
代表(它干掉的是日本企业)。
到2009年下半年到2010年上半年,大量的跨国公司——半导体(如半导体之母应
用材料公司)、制药、高级机械(GE)开始真正争先恐后的将真正具有核 心实力
的研发基地搬到中国(尤其是西安、成都等城市),而且需要和中国同等企业进
行合资合作(如和南车合作)。事情发生了不可逆转的彻底性质变化。而这一 点
是不容易的——没有外在压力跨国企业绝对不会把真金白银落户到外国的土地
上)推动这一点实现的,究其原因,一方面正是中国技术型企业(国有和民营)
的步 步紧逼,压得外国踹不过气来,另一方面,中国ZF坚持“自主创新”的催
命符也起了很大的作用。
薪资方面,在经过10多年的发展,特别是2003年、2005年之后的发展后,中国的
一线城市的月薪达到3000人民币以上,略有工作年限的达到8000 人民币以上,二
三线城市达到2000-5000人民币,农民工收入达到2000-5000人民币(高的如经验
建筑工5000以上,低的如保安 1000-1500),从绝对增长额来说的确是一个奇
迹。同期,以本币计量,美国的收入略有增长,日本的收入倒退20-30%,香港的
收入下降 30-40%。世界各地的薪资水平正在收敛。中国继续增长并反超,是可以
期待的。
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证券行业
证券业是2003-2004年以后最热门的就业方向,直到最近仍然是最热门的方向(尽
管中资机构已经相当程度上取代了外资),我就岔开一笔,略微对于中国 证券方
面的发展历程做个粗勒但力求完整的介绍。证券行业大概分为中国的资本市场和
香港的资本市场,两地债券市场至少在前几年都不发达,因此基本可以认同为 股
票市场。中国大陆的股票市场按照时间可以分为散户时代、大户时代(90年代早
中期)、庄家时代(90年代中后期)、券商时代(1999-2001年)、 基金时代
(2003-2008年)、私募与基金共存时代(2008年下半年到今),不同的时代决定
了哪个机构热门。值得书写的历史大概从庄家时代起,庄家 时代兴起于90年代早
中期各地放手财政一搏,套着“省国投”名目的官方庄家和草莽民间庄家相互厮
杀,亡于《财经》系的打黑行动(财经系的兴起与南方系的兴 起都是打黑,只不
过一个打经济黑,一个打贪污和黑社会);券商时代兴起于99年股市复苏,在股
市高涨下为了引资而搞的代客理财业务,亡于在 2001-2005年的漫漫熊市中代客
理财带来的巨额亏蚀;基金时代兴起于《财经》和官方鼓吹的“机构投资者比个
人投资者更理性更专业”,“向美国模式看 齐”,到现在为止没有收到过打击,
只是人员因为巨额暴利的吸引流向私募基金行业;而私募基金行业的兴起一方面
缘于中国法律在信托业务和合伙制企业方面的放 开,一方面缘于数年经济发展累
积的充盈资本的快速牟利需求,如何遭遇挫折?——也许创业板的大调整是一个
节点。
那么外资券商在这十几年的发展史中什么时候吃的饱什么时候开始饿肚子呢?外
资券商进入中国揽业务的兴盛时期大约在90年代末延续到2007年,2009年 之后又
进入了一个自己吃的还可以但是得开始分羹给中资机构的新时期。90年代末到
2007年这个兴盛期可以大致分为两个时间段,第一个时间段是90年代末 到2002
年,这一时期中国经济还在调整的相对低谷中徘徊,社会关注热点是原有国有机
构的“转型”,而外资券商的机会就在于巨型央企海外上市融资的机遇。 于是他
们和咨询公司、会计事务所、法律事务所、香港物业评估机构等小伙伴们一起杀
进来,中国饭吃的相当不错,此时他们进一步的期望是打开中国市场的大门, 让
中国像香港那样变成他们垄断的天下;2003年之后,中国经济快速发展,方向立
即从90年代末的“引进国外先进经验”的“中求外”,变成“外资赶快抓住 中国
基本面带来的生意机会”的“外求中”,这时的“外求中”主要有上下两个层
面,第一层是中国的草根拼搏起来的中型乃至小型民营企业的融资,典型的如
2002年上市的比亚迪,为什么外资能够吃到这口饭?因为2002-2005年中国经济腾
飞的时候正好是中国股市被“股权分置改革”、国内券商破产、“上 市公司盈利
能力不强”等话题困扰的焦头烂额的时候,证监会因为历史原因先天缺乏解决能
力的素质,一个《财经》系就能搅得国内舆论纷纷扬扬,中小企业没有办 法,只
能去香港乃至美国和英国融资,一个个都把业务送到了外资手上,另一层则是中
国的金融企业的改革和上市,也就是中国的四大国有银行和股份制银行,在这 个
过程中,发生了两件事情,一是中国经济基本面的快速发展使得原来挣扎的银行
的资产迅速好转而且高速增长,另一件事情是外资纷纷入股银行成为“战略投资
者”,当然,事实证明是中国的经济基本面把中国的银行推成了全世界最大,且
质量还可以的银行阵容,而外资的“战略投资者”的唯一作用就是在金融危机后
套现 成了自身的救命稻草。我们一旦把这近十年的历史梳理下来,马上就能够理
解为什么外资券商在2003年之后开始大举进入北大清华招聘并在那几年形成那么
巨大 的声势——因为中国创造了真正的机会(非90年代那种单纯的国企改制机
会),同时国内的券商却自身难保;同样,我们一样可以理解为什么2008年之后
外资 券商以及中金都在中国业务上至少是相对的走下坡路:因为中金和外资最有
垄断力,获利最丰的央企改制上市随着大型银行上市的完成,大单机会少了,另
一方面, 外资券商在2004-2006年进入中国的努力费了半天周折,在总算有了一
两个突破后却因为带着傲慢的惯性而在业务上成果寥寥,同时,2006年起的活跃
的中国股市给大批中国企业特别是券商企业补充了弹药,而获得了居民大量储蓄
资金的中国基金们更认中资券商的服务。所有这些加在一起,外国金融势力除了
再忽 悠忽悠中投这样的机构,很难有基本面再牛下去。但是,他们在北大延续制
造的崇拜文化却还要在一段时间内继续存留下去。
外资氛围在北大清华 高潮的最后一个小浪花是国外的私募股权基金(不是上文中
国股票市场的“私募”股票基金),即Private Equity,这个浪潮很短,大约兴
起于2006年年底,结束于2008年年中即金融危机大爆发之前。这个浪潮虽然时间
极短,而且基本没有中国学生刚毕业 就入行的例子,但是通过国内校园传播、高
校人物、社会舆论和财经媒体的放大,影响却比较大。这股浪潮的背景是2005-
2007年的私募股权基金借巨型收 购再次在世界上的兴起,比如对于First Data等
信息服务商、克莱斯勒等陷入困境的公司的巨额杠杆并购,在亚洲,则不是欧美
式的存量资产的兼并收购,而是入股亚洲特别是中国的成长型企业,做 “战略投
资者”或“财务投资者”,借发展继续资金吃一笔。著名的这类公司包括凯雷、
KKR、德州太平洋、欧洲的3i等,当然最出名的还是那个忽悠了中投公 司的黑
石,另外美国的券商里面也纷纷发展类似性质的部门,在2005-2007年俨然变身为
基金的高盛就是如此。此外,还有美国的共同基金公司如 Citadel, Fidelity跑
到国内招人。但是2008年上半年之后,仿佛一阵风一样,再也没有消息了?他们
都到哪里去了?前一阵最近的并购消息可以提供一些踪迹: 黑石希望上海光明食
品集团买下他在2005-2007年的大并购期间收购的英国联合饼干公司(United
Biscuit),原来,2008年金融危机大爆发之后,这些强烈依靠贷款(杠杆)的私
募股权公司们发现自己的债务很难滚动延续下去了,而原来收购的资产 在欧美经
济整体环境恶劣的情况下消化不良,到2010年处境比较尴尬,一个方向就是让中
国或其他新兴市场国家的外汇管理局来接盘。在这方面的造势上,有一 个叫做
Michael Pettis的北大光华教授起了特殊的作用,此人靠80年代拉美债务危机重
组和94年之后一度复兴的拉美资本市场起家,在阿根廷危机之后跑到中国清华和
北 大任教,2007年之后在中国媒体上积极露面,对于中国高校学子的影响也日渐
明显。这个人的态度,基本可以概括为借着中国2003年兴起的总体趋势拿了一
把,但还要继续占据教父的位置,在时不时的训斥调教里维持自己的优势,并进
一步控制中国的下一代。
上述外资券商的方向转变:从90年代末的“中求外”,转变成21世纪头一个十年
结束时的“外求中”,适用于所有的会计、法律、咨询、券商等服务行业。当
然,这里面不同行业的命运也因此有了差别。中国企业在90年代末,以当时分离
出来的央企为首,以洋至上,非得先通过咨询公司量下身,再通过会计审一边,
再 由国际律所查一通,最后再由国外券商送一程,或者让国外的券商、银行、基
金作为财务投资者投一把,然后去上市,每过一个阶段缴一大笔款,出资人拿出
的生产 资料数量级(对应几千几万人)的资金作为报酬,这笔款又由人数不多的
专业型公司内部按生活资料(对应几个人或者几十个人)来瓜分,当然那边待遇
很好。而 21世纪后兴起的中国公司,无论国有还是民营,一般是到真要花钱,估
计能收获效果的时候才请洋人,否则一个子都不给,这一下业务当然不好过了。
同时,国内 也有本土的服务企业开始萌芽,在未来有可能进一步冲击外资的市
场,外资只能靠境外的习惯法律保护来保证垄断市场份额(例如,到香港上市规
定必须要有一中一 外两个会计事务所,两个法律事务所才可通过)。
未来外资怎么办?从整体上来看,除了一些个例如韩国三星(这家公司反复强调
自己是中国三星)以外,应该会继续往下走。2010年新形成了一批中外合资技术
型企业,这批企业与90年代的中外合资企业不同,90年代是外资吃中国,借中国
之力为它所用,现在是中国吃外国,将外国的技术加速转移吸收进来。外资企业
从整体上来看只能服从。除此之外,只能在中国国内因为历史原因尚不能提供支
持的领域,例如互联网产业领域分享一些机会(例如2005年之后兴起的为 web2.0
及更后面的移动互联网浪潮提供中介服务的华兴资本、汉坤律所等)。而两边都
不靠的企业,比如管理咨询行业,日子就很难过了,这也是稍弱一些的 咨询公司
比如BCG在中国显得比较狼狈的原因。