游家兴教授2月28日15点正式开始访谈

2012-2-28 15:59:53

资料狂人发表于 2012-2-28 13:40
坛友lijing20072：游教授您好，我有一个疑惑，对中小企业来讲，现在中国经济的大环境下，（银行借款融资暂时 ...

在国外，私募是个很好的融资渠道，但在中国现有制度环境和政策设计下，对于中小企业来说还只是画着的一个饼。在中国，很多时候ZF一抓就死，一放就乱。一旦私募向中小企业开放，如果事先没有良好的制度设计，很容易对实体经济造成很大的冲击。所以，我很理解ZF在这方面的谨慎态度。
对于企业而言，人力资本很重要，而社会资本在中国又显得格外重要。但这些都属于无形资产，很难给出一个准确的价值评估，这也限止了将它们纳入企业价值的计算中。

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godtears

2012-2-28 16:10:53

资料狂人发表于 2012-2-28 13:41
坛友sll0319：游老师您好！当前财务学很多学者在做与资本结构相关的实证研究，您怎么看？您觉得对资本结构的 ...

资本结构研究是传统财务学研究的一个经典题目，相关的理论层出不穷，从MM资本结构无关论到资本结构有关论，再到权衡理论、信号传递理论、代理理论，再到把兴起的一些理论（如社会资本理论）用于对资本结构的解释上。但我对这块内容不是很熟悉，没办法给你一个很好的回答。
至于股价波动同步性，它指的是股价变动同涨共跌现象。也就是说，不管这个公司质地有多么好，当大盘往下跌的时候，它的股票同样会跌，并且跌的幅度跟那些差公司一样；不管这个公司有多少糟糕，当大盘往上涨的时，它的股票也会涨。这就意味着股价变动在甄别公司价值高低上起不到很好的作用，它的信息传递功能被严重削弱了。
现有研究表明，中国股价波动同步性在全球市场排名前列。这其中的形成机理应该是一个很好的研究主题。

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kmrd

2012-2-28 16:14:11

真牛人，学习中

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kmrd

2012-2-28 16:15:31

在哪提问啊

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不懂的

2012-2-28 16:16:18

顶一个

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godtears

2012-2-28 16:18:37

资料狂人发表于 2012-2-28 13:43
坛友flagship：游老师，您好！有两个问题向您请教
第一，公司的非系统风险有没有可能影响公司绩效，如果肯 ...

第一个问题，除非非系统风险能够相互抵消，否则对单个公司来说，它的影响还是非常大的。比如对于苹果公司来说，乔布斯的离世就是一个非系统性风险，它对苹果公司的影响不仅巨大而且深远。
第二个问题，这主要涉及到事件研究法，是指一个事件（如公司并购事件、高管离职事件、盈余公告披露事件等等）对公司股价的影响。相关的研究，不管是国内还是国外都是很多的。很多金融计量的教材会对事件研究法做比较具体的介绍，另外，你可以多看一些这方面的论文，它们在研究设计中也会对这个方法做比较详细的说明。除此之外，进行事件研究对数据处理的要求比较高，建议你学学SAS，这对于你开展这方面的研究帮助很大。

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godtears

2012-2-28 16:27:11

zhanggonggen 发表于 2012-2-28 15:23
游教授您好！我想向您请教：基于您的研究，对我国股市的有效性做一个判断。{弱式，半强式}？

很难给出一个明确的答案。
原因如下：根据Fama的定义，市场有效性分三种，每种因为标准差异，检验的方法也是不同。即便是同一个有效性，检验的方式也很多。这就有可能导致：不同检验结果是不一样的。如弱式检验不通过，但半强式检验却通过。或者这种检验支持半强式，另一种检验又不支持半强式检验。
就我个人看来，中国股市目前还只是处在弱式有效阶段。但国内很多学者也证明了中国股市已达到半强式有效。从某种程度上，这是一个仁者见仁，智者见智的问题：）

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godtears

2012-2-28 16:33:15

资料狂人发表于 2012-2-28 13:43
坛友dqhdqhdqh：游教授您好：
我最近正在研究上市公司会计信息与股票定价相关性，有些问题想请教。请问影响 ...

我对这方面的研究不多，这里只能给你一些小建议。影响会计信息与股价相关性是多方面的，比如，会计信息质量，如果会计信息质量很低（盈余操纵、财务粉饰），那么资本市场有可能误判断，这会降低二者相关性；再比如，股价噪音大小，如果股价噪音很大（内幕交易，投资者非理性行为），即便会计信息质量很高，也不一定能准确体现在股价变化，这也会降低二者相关性。
就我所知，盈余反应系数（即会计信息与股价相关性的一个度量指标）是实证会计研究中一个重要内容，相关文献也是非常丰富的，建议你多看看这方面文献，会对你有很大帮助。
至于你说的另外两个问题，我没有研究过，没办法给你回答。