中国A股市场评论——2007：泡沫化生存

01.22 １０页 东方证券 pdf

A 股市场表现远超出我们此前预期。自我们12
月13－14 日举办策略报告会以来，A 股提供了
约30%的回报率，升速和升幅均大大超出我们
此前的预期（我们预测上证指数全年的高点为
3000 点），待未来突破3000 点后我们将推出新
的指数预测值。
􀁺 我们判断目前A 股仍处在基本面驱动阶段，但
2007 年A 股泡沫化难以避免。我们认为，如果
考虑到A 股高达20％以上的盈利增长、税制改
革、人民币升值等因素，当前30 倍左右的全市
场市盈率还属可接受的合理范围，但部分行业
和板块的估值已经明显高估，市场开始出现结
构性的局部泡沫。但随着全球资金对A 股的集
中关注，随着2007 年贸易顺差进一步扩大而导
致流动性进一步过剩，以及股票市场财富效应
所带来的投资情绪高涨，出现全市场泡沫的局
面将不可避免。