距离央行表态将“在适当的时候对货币政策进行微调”不过短短三天，存款准备金率就应声下调。央行昨日宣布，将从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上一次存款准备金率下调是在2011年12月5日。此次下调后，大型金融机构的存款准备金率将降至20.5%，中小金融机构则降至17%。市场估计，此举将释放4到5千亿左右的流动性。相信此调整对低迷的钢材现货的支撑影响是非常积极的，当然现货面临高的库存和迟迟不见放量的需求何去何从？

一、资金面持续紧张是调准的直接原因
在此次存款准备金率下调之前，多种因素导致2月以来的货币市场陷入紧张局面，尤其是2月中旬开始，这种紧张趋势更加明显。受中小银行恰逢上缴存款准备金时点影响，2月16日由于资金面紧张，银行间市场人民币交易系统闭市时间再度延时20分钟，主要就是因为各期限回购利率大幅上行，临近闭市尚有多家机构头寸未平。2月17日，上海银行间同业拆放利率飙升，隔夜利率大涨99个基点，报4.496%，7天利率上行85个基点站稳5.17%，14天利率也飙升57个基点，一个月利率的涨幅则达到80个基点。随后，市场即传出央行临时进行了逆回购干预，预计规模可达千亿元。流动性的高度紧张，也令下调存款准备金率成为有效“救急”工具。

二、周一股市、期市“开门红”是大概率
　央行在周末突然宣布下调存款准备金率，令未来一周的资本市场表现备受期待，此消息有利于股市、期市和钢铁现货的上涨。直观来说，央行结束紧缩的货币政策渐渐放松转向中性，从防通胀为主的政策取向转为稳增长为主，也是顺应了从一季度就要进行预调微调的要求，存准率从绝对的高位回落，会起到比较正面的作用。
最近一次调准后股市、螺纹期货及现货变化情况：
公布日 大型金融机构 中小金融机构 股市 期货 现货
调整前 调整后 幅度 调整前 调整后 幅度 沪指 螺纹主力合约 上海建材 唐山坯料
2012年2月18日 21% 20.50% -0.50% 17.50% 17.00% -0.50% 　 　 　 　
2011年11月30日 21.50% 21% -0.50% 18% 17.50% -0.50% 2.29% 1.71% 0% 1.03%

三、钢铁现货在资本市场拉涨的支撑下，顺势拉涨有基础。
技术上，有反弹的要求。上周钢市整体下挫，其中线螺及进口铁矿石降幅相对明显，改变前期盘整格局，出现了急速杀跌的态势。目前厂商大面积亏损，有利好消息刺激上拉意愿非常强烈，首先是流通商，进入去年12月份以后，市场库存连续增加，尤其是在2012年的1月份之后，急速增加，而目前市场大部分品种的70%以上的库存资源量基本均在去年12和今年1-2量，而在经过2月以来的持续阴跌，目前的市场价位整体与库存采购成本倒挂100-200元不等，就以钢坯来说，唐山钢坯库存来说，从今年1月份开始，钢坯库存量急速增加，从30-85万，增长183%，仅用了50天左右时间，而这部分增加的采购价格整体在3680-3750元之间，其钢坯1月份的平均价为 3712元，2月至今为 3669元，而与目前3650元比，其倒挂幅度在30-100元之间。可以说，目前80%以上商家均在面临倒挂亏损的状况。另外钢厂来说，目前对唐山主要钢厂的成本调查来看，其铁的不含税制造成本在2700-2800元左右，钢坯为3300-3400左右（不含税制造成本），考虑含税价格与目前市场价格也有100-150元左右的倒挂。所以在厂商大面积亏损和防亏的情况下，如有利好消息刺激，其拉涨意愿比较强。对市场形成阶段性支撑。
四、终端需求还未完全启动，市场库存压力明显，价格完全启动需求时间和节奏的周期调整，谨防快速拉涨。
对于目前的钢铁现货市场来说，最大的阻力莫过于需求启动的缓慢。后期需求释放的节奏和量将直接影响到未来的的变化方向。2012年的需求释放节奏的缓慢和不确定是市场最大的不稳因素。春节后的钢价惯性拉涨被中断，而众望所归的元宵节行情业已流产，其根本的制约还是需求的不乐观。从后期需求其释放的地区和时间点上来说，2月底以前期待华东、华南等南方市场的恢复，而3月中旬以前为华北、西北等中部市场的恢复，到3月底要等东北及其他地区的支撑。所以需求完全启动还需时日，同时我们不能忽视今天的房产调整对钢铁需求的影响有几何，按目前形势要谨慎看待房产对钢铁需求的贡献。
总的来说，本次调准备金对目前持续阴跌的钢铁现货无疑是重大利好，其阶段性改变阴跌走势，出现止跌回稳上涨的走势是大概率事件，而要提醒厂商的是，在需求尚未完全启动，市场内在动力不强的情况下，要谨慎看待涨幅。具体品种来说，近期钢坯在3640-3750之间整体调整的可能性大。
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