中金公司：农业股投资策略及已跟踪公司06年业绩预览：寻找产业链上的强者

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基于农产品生产与加工流程，农业产业链可大致细分为产前、农资流通、产中、农产品流通和产后五个环节。全球农业类公司主要有两种发展类型：一种是产业链多领域覆盖型，即其业务涉及农业产业链上的多个环节；而另一类企业则在充分审视自身发展环境的前提下，选择产业链上的某个环节作为其核心业务。由于国内产中环节尚未实现产业化，导致中国优势农产品生产市场难以形成垄断，国内优势农产品加工企业渗透海外深加工市场的难度也较大

目录
农业公司的两种发展类型..........................................................................................................4
中国农业与农业公司总体发展趋势..........................................................................................7
农业公司投资策略与投资机会................................................................................................13
农业公司估值研究....................................................................................................................15
公司业绩预览............................................................................................................................17

插图
图1：不同形势下企业发展战略的选择各有不同......................................................................... 4
图2：农业产业链构成..................................................................................................................... 5
图3：国内部分农业类上市公司及其产业链定位......................................................................... 5
图4：国内主要农产品产量与收购价格的历年波动情况............................................................. 7
图5：国内耕地面积的历年变化情况............................................................................................. 8
图6：农资与农产品价格的历年变化情况..................................................................................... 9
图7：国际市场上单一饲料加工企业逐渐被边缘化..................................................................... 9
图8：农业产业链上的利益分配................................................................................................... 10
图9：农业产业化的主要形式以及中国目前所处的发展阶段....................................................11
图10：国内农产品流通市场现状................................................................................................. 12
图11：农产品加工企业投资策略................................................................................................. 13
图12：农业公司估值方法............................................................................................................. 15
图13：国内市场牛肉价格............................................................................................................. 18
图14：国内市场生猪收购价格..................................................................................................... 20
图15：秘鲁鱼粉价格..................................................................................................................... 24
图16：国内市场玉米收购价格..................................................................................................... 26
图17：国内外棉价走势................................................................................................................. 32
图18：国内外市场糖价走势......................................................................................................... 34
图19：06 年前三季度农村居民家庭平均每人现金收入同比变化............................................ 36