基于三因子特征的行业分组方法
我们通常研究行业分类方法，即根据股票特性决定其行业归属，而对于泛行业
分组研究较为缺乏，即根据行业的特性决定其归属的大类。泛行业研究可以解
决投资的局限性，在看好某只行业时，可以找到与其特征相近的行业大类以扩
大投资规模和分散风险，并且在把握板块轮动时缩小轮动标的数量，降低个别
行业异动时的风险。
泛行业研究的关键在于对行业特征进行分组和归类，我们的核心逻辑是找寻对
市场收益具有高解释度，以及因子具有全市场特性的多因子模型，并通过多因
子模型系数对收益变量进行映射。当映射关系成立时，我们可以通过因子系数
的分类或聚类，区分不同行业的市场特征，以进行行业分组.



采用 GARP 行业中性策略对中证系列规模指数增强 中证系列规模指数覆盖了大中小盘的各种规模指数，是市场上最常用的规模指数体系，在本文中我们对中证系列规模指数的增强进行了策略验证。 对于普通指数基金来说，跟踪误差第一，超额收益第二。我们采用 GARP 行业中性选股策略*20%+指数*80%的方法对中证系列规模指数进行增强，在保证跟踪误差的前提下，获得了不错的超额收益。  GARP 行业中性策略在中证系列规模指数上表现出色 经验证，GARP 行业中性策略对中证系列规模指数都有较好的超额收益，并且超额收益比较稳定。 对于包含大盘股的沪深 300、中证 100、中证 800 三个指数，超额收益和胜率尤其突出，年化超额收益都超过了 13%，并且季度胜率都超过 85%。