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广州药业-下调A股评级 维持H股评级

02.02 5页 中金公司 pdf

对“联合华美收购和增资广州药业下属广州医药公司”的评论

下调A股评级到审慎推荐，维持H股推荐评级

要点：

联合华美是欧洲联合医药集团（欧洲第二大医药流通企业）和北京华美医药的合资公司。近期，联合华美和广州药业签署协议，联合华美斥资5.45亿元通过收购股权和增资扩股持有广州药业下属子公司广州医药公司50%的股权；收购价格为评估价值的1.8倍，净利润的24倍。

我们认为，此次合资肯定受益于广州医药公司未来的长远发展；但对于广州药业，虽然将在07年实现8,300万的投资收益，但其对广州医药公司的持股比例从97%下降到50%，也失去了很大一部分来自广州医药公司的利润贡献。

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[此贴子已经被vbbill于2007-2-4 16:27:45编辑过]