<P><FONT size=6>平安证券：中国平安－持续领先成就你我 </FONT></P>
<P><FONT size=6>02.02　　２７页　　pdf</FONT></P>
<P><FONT size=3>􀂄 中国平安具有三大投资亮点。从短期来看，中国平安受益于内涵价值对投资回报率的高度敏感性；从中期来看，受益于综合金融架构的打造；从长期来看，其价值在于市场竞争实力的不断提升。<BR>􀂄 平安寿险内涵价值对投资回报率精算假设高度敏感，受益于加息周期。由于1999 年6 月份之前高利率保单的存在，致使平安寿险的有效业务价值相对于投资回报率精算假设的敏感系数高达4.16，远高于中国人寿。从这个角度来看，平安寿险将是保险资金投资回报率提升的最大受益者</FONT></P>
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<P>                                          <FONT size=4>目 录<BR>一、 估值............................................................................................... 4<BR>1.1 内涵价值法定价...................................................................................... 4<BR>1.2 不同股价所对应的估值水平..................................................................... 6<BR>二、 公司概况........................................................................................ 6<BR>2.1 中国平安是国内最具控制力的金融控股集团........................................... 6<BR>2.2 中国平安同时拥有中国第二大寿险公司和第三大产险公司..................... 6<BR>2.3 中国平安拥有国内最知名的保险品牌...................................................... 6<BR>三、 行业概况........................................................................................ 9<BR>3.1 中国保险行业正处于上升周期................................................................. 9<BR>3.2 中国保险行业未来发展空间广阔........................................................... 10<BR>3.3 以中资公司为主的垄断竞争格局很难打破............................................. 12<BR>四、 投资亮点...................................................................................... 13<BR>4.1 完整的综合金融架构，持续领先的发展战略......................................... 13<BR>4.2 中国金融业改革开放的杰作，绝对的市场竞争实力.............................. 14<BR>4.3 内涵价值对投资回报率具高度敏感性.................................................... 18<BR>五、 募集资金投向............................................................................... 21<BR>六、 业绩预测...................................................................................... 21<BR>七、 风险因素...................................................................................... 25<BR>7.1 金融业竞争风险..................................................................................... 25<BR>7.2 利差损风险............................................................................................ 25<BR>7.3 汇率风险................................................................................................ 25</FONT></P>