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在
股市和债市的较量中，前者正逐渐重占上风，至少密切关注市场的观察人士是这么认为的。

随着欧洲债务危机以及近年来其他金融危机的影响继续减弱，投资者和分析师正在打量已发生巨大变化的金融版图，以判断市场是否将越来越关注经济复苏和冒险，一改近年来投资者一心系在增长低迷和避险上的局面。

在这种情况下，部分市场人士预计股市前景要远好过债市。一些分析师甚至认为，债市这轮长达30年的大牛市可能就要结束了。

但这未必意味着，分析师预计资金会疯狂涌入股市、债券价格暴跌。不过随着人们对美国经济的信心增强，股市可能会慢慢地更受青睐。

也就是说，投资者将告别过去10年来债市收益率一直超过股市的一幕。

自1999年12月31日以来，巴克莱资本美国综合债券指数(Barclays Capital U.S. Aggregate bond index)给投资者带来的回报率约为113%；相比之下，标准普尔500指数的投资回报率为19%，其中包括了股价涨幅和派息。巴克莱资本美国综合债券指数涵盖ZF债券和公司债券等投资级债券，以及抵押贷款支持证券和其他资产支持证券。

PineBridge Investments的管理人士注意到，尽管上周股市走低，但最近机构客户对股市投资的兴趣有所增强。PineBridge Investments是一家资产管理公司，截至去年年底旗下管理的资产规模超过670亿美元。

PineBridge的董事总经理、机构销售和客户服务部门主管John Baumann表示，股市投资已开始升温。

华尔街也注意到了这一点。高盛(Goldman Sachs, GS)、瑞士银行(UBS, UBSN.VX)和巴克莱(Barclays, BCS, BARC.LN)近日均发布了声称股票将比债券更受欢迎的报告。

高盛策略师在上周一篇标题为《The Long Good Buy; the Case for Equities》的研究报告中表示，股市投资回报前景已达到了几十年来的最佳水平。

高盛驻伦敦策略师Peter Oppenheimer和Matthieu Walterspiler在报告中写道，未来几年，股市可能将呈上行趋势。

这是他们考虑了各种因素后作出的预期，不过其核心在于，他们越来越坚定地相信，最近几年的危机最糟糕的时候已经过去。

这应会降低经济陷入日本式通缩的风险。分析师认为，通货紧缩是可能会推低利率水平，并维持债市延续数十年涨势的几个因素之一。

不过，对股市保持谨慎的理由仍很充分。

由于利润率承压，企业收益预期正在下降。有迹象显示亚洲大宗商品需求疲软，而飙升的油价可能导致美国消费者削减开支。欧洲方面，债务危机虽然暂时平息，但尚未得到彻底解决。

道琼斯指数上周下跌了151.89点，暗示投资者心态谨慎。今年股市已大有起色，道琼斯指数年初迄今上涨了7%，较2009年3月低点反弹了逾100%。

部分市场观察人士也提醒称，华尔街“天生”乐观，因此他们为股市喝彩也就不足为奇。

法国兴业银行(Societe Generale)驻伦敦全球策略师Albert Edwards称，整个行业，不论是卖方还是买方都是“乐天派”，这是该行业的本质决定的。

不过曾经目睹了2000年科技泡沫破裂和2008年股市大崩盘的投资者仍警惕股市风险。

据行业组织Investment Company Institute估算，在2008年1月到2012年1月这段时间，对冲基金投资者总计从股票基金撤出了近4,000亿美元资金，向债券基金投入了约8,000亿美元资金。

受益于利率长时间下滑，近几年来债券的投资回报率高达7%-8%。

不过如今的利率水平已经接近二战以来的最低值。晨星(Morningstar)全球投资管理部门总裁Peng Chen指出，因为利率不可能降至负值，因此进一步下滑的空间已经很小。

他表示，在未来一段相当长的时间内债券表现长期好于股票的几率很小，这一点已经很清楚。

UBS Investment Bank首席经济学家Larry Hatheway在本月早些时候发布的一份研究报告中断然写道，债券市场始于上世纪80年代初的三十年牛市已经终结，并因此推断未来股市表现将超越债市。

不过Hatheway指出，股市近期虽然上扬，但低成交量暗示投资者的参与相对有限。

不过J.P. Morgan Funds首席市场策略师David Kelly称，投资者对股市的兴趣正在增加。他指出，近来关注平衡基金的投资者增多，可能代表着投资者开始不再那么专情于债券。平衡基金既投资股票，又投资债券。

Kelly指出，市场形势将开始发生变化。