经济企稳后，调结构应该成为关注的焦点。提到调结构，笔者非常赞同国务院发展
研究中心金融研究所夏斌所长的意见，调整投资和消费的结构应该是结构调整的核心。
（夏斌：当前中国经济主要的结构问题http://finance.sina.com.cn/review/fxzs/20091119/02106984569.shtml）

提高消费在GDP中所占比例，必须首先增加居民收入在GDP中所占比例，而在新的收入
分配政策迟迟未能出台的背景下，要增加居民收入在GDP中所占比例必须首先增加就业，
促进居民工资上涨，从今年前三季度的数据来看我们做到了这一点。

                                        一季度     上半年       前三季度
                GDP                  8.1            7.8             7.7      
城镇居民实际收入             9.8            9.7             9.8
农村居民人均实际收入     12.7           12.4           12.3

三季度虽然GDP增速放缓到7.4，但并没有影响到居民收入增长，说明即便经济增速
停留在目前水平也是可以接受的，后期稳增长力度不宜过大。应该看到当前世界经济
的主要问题是分配失衡引发的需求不足，

以美国为例工资占GDP的比例不断下降



但消费占GDP的比例却不断上升。






主要是依靠政府大量的转移支付和个人债务增加在支撑，


但美国消费者和美国政府已经负债累累继续走这条路是走不通的，世界经济必然还有
大震荡，我国应该利用目前有利时机努力推进结构调整，否则将来大浪袭来时金融系统
难保不出问题。当前由于经济增速下降引发了地方政府的财政困难和企业效益下降等
问题应该通过改革，增加财政支出透明度，降低事务性经费支出和转型升级来应对，
近年来我国的政府和企业的负债比例都有明显上升，只要就业没有问题就不宜用更多
的债务去盲目追求更高的增长速度。

农业空心化太极端了吧，是否忽略了市场作用？就像市场会调节农业人口流向城市一样，也会在需要的时候调节过剩城镇人口流向农村，基本的粮食安全取决于耕地使用效率，实际耕地量，还有农业生产率，不取决于农业人口流向，个人觉得提高农业科技生产率和保证基本耕地数量才是要紧的，农业人口流动不是大问题才是要紧的

我国每年撂荒耕地有近3000万亩是国土资源部调查的结果，在网上没有找
到原文，这个数据是新闻报道出来的。从农业部发布的数据来看今年粮食播种
面积是增加的，不能排除撂荒耕地被复垦的可能性。现阶段种粮收益还不太可能
吸引城里人流向农村，在农业人口大量减少的情况下，如果对农业的投入跟不上
就容易出问题，所幸近年来农业投资增长较快，但水利投资有不足之嫌。今年
前三季度新增城镇就业人口大幅增加，ZF应该想办法鼓励增加对农业的投入。

很全面

如果挤出房地产的泡沫，势必会增加城镇的收入，这样就会继续增加农村向城市人口流动，而目前农村的空心化问题已经很严重了，这样会更加的导致了城乡发展的不平衡！那也就是说，zf会推出更多的惠农的政策！目前中国经济的结构，已经由向第三产业倾斜，处理三大产业的平衡问题，是经济发展不可回避的问题！

统计局今天公布了10月份的相关经济数据，除了房地产投资增速与上月
持平外，工业增速，固定资产投资增速，消费增速，房地产销售增速都
略有回暖，符合前期预期。笔者想借此机会谈一下最近引起热议的收入分配
问题，在开始讨论之前先推荐一篇美国加州大学William Domhoff教授研究
美国收入分配的文章，Wealth, Income, and Power（http://www2.ucsc.edu/whorulesamerica/power/wealth.html）
该文以翔实的数据清晰的观点仔细地论证了美国的财富和收入分配的现状，
国内的相关讨论如果能有更翔实的数据支撑，无疑将会有助于得出更符合
中国客观实际的结论。

在讨论中国收入分配问题时如何提高底层农民工的工资是一个难以回避
的问题，根据国家统计局发布的<2011年我国农民工调查监测报告>(http://www.stats.gov.cn/tjfx/fxbg/t20120427_402801903.htm)
2011年外出农民工平均在外从业时间是9.8个月，平均每个月工作25.4天，
每天工作8.8小时。每周工作超过5天的占83.5%，每天工作超过8小时的占
42.4%，32.2%的农民工每天工作10小时以上，与上年相比，尽管外出
农民工劳动时间偏长的情况略有改善，但是每周工作时间超过劳动法规定的
44小时的农民工仍高达84.5%。以此计算每个农民工每月平均工作时间为223.5
小时,而如果按每天工作8小时,每周工作5天计算,每月的正常工作时间应为
171.6小时. <劳动法>第41条规定，用人单位由于生产经营需要，...在保障
劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过3小时，但是每月不得
超过36小时。(http://www.lawtime.cn/info/laodong/ldzygjfg/20110518102781.html)
每月合法的最长工作时限为207.6小时.现在平均每个农民工的工作时间超过
合法的最长工作时限15.9个小时.这种超负荷的工作不仅给农民工的身心健康
带来极大损害,而且严重阻碍了中国经济转型.据调查,现阶段农民工愿意多加班
的原因在于基本工资偏低,多加班可以多挣加班费,劳动监察部门调查超时加班
并不能得到农民工的配合.所以现行劳动法虽然用意很好,但在实施过程中由于
忽视了农民工多挣钱的愿望，得不到农民工的配合，调查取证成本很高，难以
落实，对农民工的保护作用有限.笔者认为现行每月加班不得超过36小时的规定
过于僵化，在实践中很难行得通，应该尊重农民工的愿望，容许更长时间加班，
同时为了保护农民工的身心健康，把每月超过36小时以上的加班工资改为按正常
工资的3--4倍补偿员工,以经济手段来节制资方要求农民工无限制加班的冲动，
可能会对农民工起到更好的保护作用.不仅如此,现在平均每个农民工的每月工作时间
223.5小时比合法的最长工作时限207.6小时超过15.9个小时,相当于一个农民工
承担了1.09个人的工作量,假设把每月超过36小时以上的加班工资改为按正常工资
的3--4倍补偿员工后,厂方由于不愿支付如此高的工资,将超过36小时以上的加班
工作中的一半改用新增雇工来完成,根据<2011年我国农民工调查监测报告>2010年
全国农民工总量约为2.5亿,仅此一项便可新增标准工作岗位1000万以上.如果依次从
长三角珠三角,沿海,中部地区,西部地区分数年推进此项改革,将每年新增数百万岗位需求,
促进农民工工资上涨.

交行：CPI筑底已接近尾声 核心通胀将继续走高

http://bank.hexun.com/2012-11-09/147778443.html

谢谢分享！

本来想考虑就业市场。失业率的事情，可是国内经济无法通过这一数据来解释，要是有也是闭门造车。

再来看看保障房建设问题。根据2011年我国农民工调查监测报告（http://www.stats.gov.cn/tjfx/fxbg/t20120427_402801903.htm），2011年全国
农民工总量达到25278万人。其中，外出农民工15863万人。





外出农民工中在乡镇以外从业但每天回家居住的占13.2%，在务工地购房的占0.7%，
余下的86.1%即13658万人拥有强烈的住房需求。假设每套保障房解决两个农民工的
住房需求，即便不考虑城镇低收入人群的需求和每年外出农民工的不断增长，静态
计算全国需要约7000万套保障房，需求十分巨大。中国经济当前面临的一个棘手问题
是如何在保持一定的投资规模的同时提高投资效益。当前虽然国家出台了非公36条
等鼓励民间投资的一系列措施，但在制造业面临产能过剩以及企业资产负债率偏高
的情况下，制造业投资增速下滑将不可避免，而铁路公路等基础设施建设也出现
了超前的情况，地产商业投资在房价偏高和政策不确定性的影响下未来投资增速
只会温和回升，今年以来在稳增长的前提下，虽然像湛江钢铁等产能过剩项目也获得
通过但计划投资总额也只增长了约16%，明显低于当前超过20%的投资增长，要在保持
投资规模的同时保证投资效益，笔者认为未来ZF只有在保障房建设上加码，ZF建设
资金应该优先向保障房建设倾斜，现在各省社保节余资金都存银行收益跑不过CPI
（养老金十年缩水6000亿 十年收益跑不过CPI
http://www.cs.com.cn/ssgs/bxgs/201211/t20121121_3741802.html），

可以考虑动用社保资金参与保障房建设，同时应该看到保障房中经济适用房几乎不用
ZF出钱，资金需求大的主要是公租房，资金确实困难的地区可以多建经济适用房。具体
从明年的情况来看保障房应该偏重考核竣工量，按时间进度来看到明年底应该有2160万
套保障房竣工，由于到目前为止保障房竣工量不足一千万套，明年竣工量应该超过一千
万套，开工量如果打一点提前量，在十二五的前四年内全部开工，按时间进度算也应该
有一千万套。总体来看，当前银行的不良贷款虽有所上升，也还在正常范围内，但如果
未来中国经济不能用有效益保证的保障房建设投资替代其他没有效益保证的投资，将来
世界经济再次爆发与08年相似的危机，中国金融系统能否稳得住将会是一个不能不令人
担心的问题。

谢谢，非常好

楼主真厉害~

明年的经济增长率应该是几正在成为一个热门话题。经济增长率有各种计算
方法，中国当前稳增长政策的出发点是为了保证就业，经济增长率与就业相
关度最高的计算方式是：

经济增长率=劳动生产率+（新增劳动力X人均创造增加值）/GDP

如果有劳动生产率的数据，只要确定了每年的就业需求就可以轻松计算出
为了实现就业目标所需要的经济增长率。

遗憾的是国家统计局并没有公布中国的劳动生产率数据，幸运的是通过统计局
公布的现有资料可以大致推算出每年的劳动生产率。历史数据表明不管经济
增长快慢我国农业每年大致只有4%左右的增长，所以在这里主要考虑二三产业
的劳动生产率，即非农劳动生产率。虽然2012年还没有结束但根据现有数据
可以大致推测出2012年的劳动生产率。2012年的GDP增长率大致在7.7左右。
前三季度我國城鎮新增就業1024萬人（http://finance.people.com.cn/ins ... 59941-19384812.html）全年
全年新增城镇就业估计不会低于2011年的1221万
（http://news.sina.com.cn/c/2012-02-06/084623887536.shtml）。新增
城镇就业和二三产业新增就业的统计口径并不完全一致。由于统计局还没有
公布2012年二三产业新增就业数据，所以只能通过已公布的新增城镇就业来
推测2012年二三产业新增就业不会低于2011年的1652万。2011年第二产业
人均创造增加值为9.78万，第三产业人均创造增加值为7.45万，平均为8.62万。

2012年的对应数据为8.62X1.077（GDP增长率）X1.027（CPI）=9.53万

9.53万X1650万（二三产业新增就业）=15248万

2011年的GDP为471563.7万，2012年的对应数据为

471563.7X1.077（GDP增长率）X1.027（CPI）=521586.7

15248万/521586.7=2.9（二三产业新增就业创造的增加值占GDP
的比例）

7.7（2012年GDP增长率）—2.9（二三产业新增就业创造的增加值占GDP
的比例）=4.8（2012年劳动生产率）

需要指出的是统计局的核算方法更为专业，所以实际结果可能会有一点误差，但不会太大。

根据教育部2010年的数据当年各教育阶段的招生和毕业生人数如下：
                   招生            毕业             需就业人数
研究生         54               38                 38              
大学           662             575               519
高中           1704           1462             800
初中                              1813             109

当年需要就业的人数为1466万，由于国家今年扩大了对贫困生上高中的补贴，笔者估计
初中毕业后直接进入就业市场的人数会大幅减少，假设2013年的数据同2010年相同，实际
需要就业的人大约为1357万。

1357X9.53万（二三产业人均创造的增加值）/521586.7万（GDP）+4.8（劳动生产率）=7.3

历史数据表明通常经济增长率下降时劳动生产率也会随之下降，所以2013年的劳动生产率很可能
低于4.8，再加上农业的因素实际增长率可能会更低一点。

数据。。。。。。。。

国家统计局昨天公布了11月的相关经济数据房地产投资和零售温和回升
工业增长加速基本符合前期预期。接下来继续关注一下中国经济的劳动
生产率的问题。

笔者用上面的方法估算中国经济历年的劳动生产率得到如下结果：

2010    8               2000  8.3
2009    6.7            1999  7.4
2008    7.6            1998  6.8
2007    11.1          1997  7.4
2006    8.6            1996  6.5
2005    7.2            1995  7.4
2004    6.5            1994  8.3
2003    8.1            1993  10
2002    6.2            1992  12
2001    7.6            1991  2.5
                            1990  -0.5
                            1989  1.9
                            1988  6.8

在到2000年为止的前十年中如果剔除受非经济因素影响较大的1989.1990和
1991年的数据平均数为8.1，由此可以理解当年遭遇亚洲金融危机时ZF为什么
要高调保8，如果当时经济低于8新增就业就会很少，很容易产生内生性紧缩。
从2001年到2010年的平均数为7，显示随着中国与发达国家差距不断缩小中国
的劳动生产率有所放慢。

但用上述方法估算出的2011年的劳动生产率的数据为6.4，2012年进一步下降到
4.8，虽然劳动生产率通常在经济增速下降时也会随之下降，但2012年下降的速度
之快不由得有点令人担心。值得注意的是上述估算方法并没有考虑劳动时间的长短
统计局也没有相关数据，只有在每年的农民工监测报告中有劳动时间数据


2010  每天工作9小时，每月工作26天=每月工作234小时
2011  每天工作8.8小时，每月工作25.4天=每月工作223.5小时

从每月工作小时数来看2011年比2010年减少11.5小时，2011年我国农民工总量达
25278万人，人数占5亿二三产业就业的比例超过50%，即使其他工作群体
没有出现工作时间明显减少的情况，农民工群体接近5%的工作时间减少幅度
无疑也会对非农劳动生产率的测算产生重大影响。

笔者查阅了韩国的工作时间数据，

         每周工作时间             每周工作时间               每周工作时间
2011       40.7           2000        48.3            1989        52.3
2010       42.0           1999        48.2            1988        53.6
2009       43.1           1998        48.3            1987        53.5  
2008       43.4           1997        49.1            1986        52.1
2007       44.6           1996        49.9            1985        53.5   
2006       45.4           1995        50.0            1984        53.6  
2005       45.7           1994        49.9            1983        53.8  
2004       46.1           1993        50.1            1982        54.1   
2003       46.5           1992        49.8            1981        51.9  
2002       47.3           1991        50.7            1980        52.2
2001       47.9           1990        51.4  

韩国的工作时间从1988年以后开始出现了下降趋势，目前每周工作时间略高
于40小时。韩国的工作时间在OECD国家中属于偏长的，一些北欧国家工作时间
只有略高于30小时，法国目前是每周35小时工作制。按2011年我国农民工每月
工作223.5小时计算，每周约工作52小时明显偏长，发生在富士康公司的工人
“N连跳”事件中一个重要原因就是工人工作时间过长，严重影响了工人的身心
健康。我国ZF有必要采取适当措施缩短工人工作时间。      

不错

当前我国经济面临的主要风险之一是过度依赖投资，资本形成占GDP的比例和
增量资本产出率（Incremental Capital－Output Ratio，ICOR）都非常高，但
对于以ICOR作为判断宏观投资效益的指标是否有效，还存在意见分歧。但如果
从企业财务管理战略的角度来观察就会发现风险正在逼近。根据企业财务管理
理论，在景气下降阶段企业应该首先削减债务，采取防御收缩型财务战略（在
国外的股市上，在经济景气下降时资产负债率偏高的重资产企业经常成为对冲
基金做空的目标）。根据社会科学院副院长李扬的研究，2010年中国企业部门
债务占GDP比重为105%， 超过了OECD国家90%的阈值，值得高度警惕。




有机构估计这一比例将在今年年末进一步上升到122%。目前，大多数经济学家
都认为中国经济的潜在增长率已经开始下降，从企业部门的角度来看意味着以前
持续多年的销售和利润的高增长将逐渐下降，这一点在今年以来规模以上工业
企业的相关数据中得到了充分体现。




规模以上工业企业销售增长明显放缓，利润增长由去年的25.4%下降到今年前10月
的0.5%，而与此同时第二产业投资增长仍然超过20%，企业的负债无疑将会进一步
增加。未来银行的不良贷款率将进一步上升。商务部有专家认为中国在光伏领域的
过度投资增强了中国企业的国际竞争力，所以对产能过剩应该持包容态度。但值得
注意的是与过度负债相伴的产能过剩，通常会让企业破产或被迫重组。这一幕已经
在光伏行业中上演，如果中国只有少数高增长行业有这种现象并不值得大惊小怪，
但如果企业部门整体出现这种现象则意味着问题非同小可，一是金融系统可能不堪
重负，影响金融稳定。二是很多重要企业将可能被迫由外资重组。从美国的相关数据
来看，自08年危机发生以来虽然ZF赤字大幅增加但企业部门的债务并没有大幅增加。




企业部门债务与GDP的比例不仅没有上升反而略有下降




ZF采取适当措施缩短工人工作时间不仅对工人的身心健康有利，而且可以降低
就业压力，使我国的就业问题能够在更为合理的GDP增长水平上得到解决，有利于把
投资控制在更为理想的范围内，应当充分认识到GDP只是流量指标，资产负债率则是
存量指标，流量指标差一点，一般只代表短期困难，存量指标大幅恶化则可能产生
长期性的大危机。

当铁道部的资产负债率超过60%时。有媒体惊呼

铁道部资产负债率触及承受极限 债务难以持续
http://money.163.com/11/0601/11/75F79FK500252G50.html

当吉利汽车的资产负债率达到73%时，也受到了媒体的质疑

资产负债率达73% 吉利深陷海外高利贷困局
http://car.southcn.com/7/2011-11/15/content_33206185.htm

但最新数据显示2012中国企业500强平均资产负债率为83.8%(据笔者计算剔除中农工建等金融
行业企业的数据，余下公司的资产负债率也在75%左右） 。利润仅有微弱增长总利润2.10万亿元,
较上年的2.08万亿仅略有增长(增长了0.96%,比上年的利润总额增幅38.7%大幅回落)，而资产
总额大幅增加20.4%达到130.2万亿元。
（企业规模在壮大结构问题更突出——“2012中国企业500强”分析之一
http://www.cs.ecitic.com/news/NewsContent.jsp?docId=2137567）

而根据2010中国500强企业发展报告中国企业500强平均资产负债率为79.8%。
从整体上看企业利润增长大幅放缓，但资产大幅增加，资产负债指标恶化。
未来数年内上述500强企业中的一些高负债企业无疑将会遭遇经营困难。此外，
今年以来铁路货运负增长，客运增长明显放缓，数据显示，2009年～2011年，
铁道部资产负债率分别为53.06%、57.44%、60.63%，今年无疑将会进
一步上升，未来铁道部的资金链也值得关注。

   为了避免潜在的金融危机，应该积极发挥市场机制的淘汰功能，让一部分经营
不善的企业倒闭或被优势企业兼并无疑是极为必要的，但当前的地方保护主义和
对官员政绩侧重GDP考核的机制，极大的妨碍了企业的兼并重组。

   在民营企业500强中有242家主营业务收入比率超过90%， 而在美国85%
以上的大公司有90%以上的销售收入来自主业，而不是非主业，与上世纪80年代
相比翻了一倍。显示由于企业受到地方保护主义影响更倾向于多元化发展，而这
一发展方式并不符合经济规律。ZF应该降低对官员政绩考核中GDP的比重，
多增加民生指标。
   

中钢协秘书长：钢铁业投资处高位 产能过剩加剧

http://xianhuo.hexun.com/2012-12-17/149113273.html

学习了、。。。。。。。

据央视报道明年城镇保障性安居工程建设的任务是基本建成460万套、新开工
600万套。我国2011年建成保障房432万套 新开工1043万套，2012年的目标
是新开工700万套基本建成500万套。十二五前三年共计划开工2343万套建成
1392万套，与十二五计划建成3600万套保障房的目标相对比开工套数基本符合
进度，建成套数则大幅落后。根据统计局的最新数据11月70个大中城市中，
价格下降的城市只有10个，持平的城市有7个，上涨的城市则有53个，出现了
价格普涨的现象。网上有文章认为为了稳增长ZF应该容忍房产价格上涨。
笔者的看法恰恰相反，从前面的分析可知明年GDP增速只要达到7.3，就业就不
会有问题，如果ZF采取措施缩短工人特别是农民工过长的工作时间，即便GDP
增速回落到7左右就业也不会有太大问题。而目前计划投资总额仍然超过16%，
再加上今年以来由于收入分配的改善，居民收入增长超过了GDP增速，消费贡献
率由去年前三季度的47.9%上升到55%，全年可能会由去年的51.6%上升到接近
60%的水平，笔者认为明年GDP超过7不会有问题，目前需要担心的不是明年
的GDP增速，而是2014年和2015年的经济增长动力问题。从前面的分析可以推测
未来企业投资在产能过剩和资产负债率偏高的双重影响下，最终将不可避免快速
下降，而社科院研究员尹中立的研究显示中国的基础设施投资已经超前了。



（http://opinion.hexun.com/2012-12-25/149437426.html）

ZF增加基础建设投资而又不引发更多坏帐的空间十分有限，未来拉动经济一定要靠
房地产投资，应该看到房产消费拥有潜在巨大的需求，但由于房价过高提高了消费
门槛，使得潜在巨大需求不能释放出来，从这个意义上讲当前房价普涨对中国经济
的健康成长构成了严重阻隘，相关部门应该考虑及时采取措施促使房价平稳下跌（
年跌幅在5%以内）。否则如果两三年后中国经济内生性减速和外部冲击叠加，将
会无以应对,改革开放三十年来积累的大量财富可能在一夜之间付诸东流。

由于各国企业利润占GDP的比例差距很大，从资金流量表的数据来看美国企业
利润占GDP的比例接近13%，中国企业的比例比美国高出约一倍，而且分红比例
差距也很大，所以企业部门债务占GDP的比例和企业部门的资产负债率可能存在
不小差异。通过查阅统计局公布的相关数据发现2012年10月主营业务收入在2000万
以上的工业企业资产为722563.7亿，负债为424395.9亿，资产负债率为58.73%
统计局公开公布的该类数据最早只能上溯到2011年2月，该月相关工业企业的资产
为554350亿，负债为325002.3亿，资产负债率为58.63%。由于相关数据公开时间
较短，看不出明显变化，笔者转而查询了美国的相关数据，

      非农非金融企业                         非居民投资                             非居民投资
         资产负债率        非居民投资    实际增长率      GDP增长率     占GDP比例
2011      45.3                  14796            8.7                 1.8                 10.36
2010      47.3                  13384            0.7                 2.4                  9.71
2009      49.2                  13493           -18.1               -3.1                9.88
2008      46                     16563           -1                   -0.3                 11.68
2007      42.3                  16375            6.5                 1.9                 11.74
2006      43.1                  15053            8                    2.7                 11.23
2005      46.2                  13473            6.3                 3.1                 10.67
2004      46.7                  12230            6.2                 3.5                 10.31
2003      47.6                  11357            1.4                 2.5                 10.05
2002      49                     11254           -8                    1.8                 10.17
2001      50                     12278           -2.7                 1.1                 11.24
2000      49.9                  12687            9.8                 4.1                  10.8
1999      49.7                  11549            10.4               4.8                  11.09
1998      48.4                  10611            12                  4.4                  10.53
1997      48.2                   9686             12.1               4.5                  9.81
1996      52                      8754             9.3                 3.7                  9.14
1995      51.7                   8100             10.5                2.5                 8.67
1994      52                      7314             9.2                 4.1                  8.04
1993      53                      6666             8.7                 2.9                  7.67
1992      53                      6121             3.2                 3.4                  7.25
1991      49                      5982            -0.5                -0.2                 7.27
1990      48                      6224                                                          7.66     

从上述数据可以看出美国企业普遍对08年金融危机的到来有所准备，在06和07两年间企业
的资产负债率下降了3.9个百分点。虽然美国企业早有准备但在危机的冲击下企业盈利恶化
资产负债率迅速攀升，在08和09两年间上升了6.9个百分点。企业不得已只有压缩投资，08
和09年非居民投资连续负增长，09年下降幅度高达18.1%，带动GDP下降3.1。但经过几年
调整后资产负债率已经下降到了相对较低水平，企业投资有所恢复。由于缺乏同类历史数据，
笔者试图通过计算沪深股市历年上市公司资产负债率来进行比较，但终因工作量太大对笔者个人
来讲有点力不从心，不得不放弃。网友中如有在券商研究部门工作拥有足够人力资源的不妨一试，
笔者推测由于我国08和09年虽然企业利润增幅下降，但投资持续高增长促使企业资产负债率明显上升。
在当前我国经济增长放缓，世界经济前景并不明朗的情况下，我国工业企业58.73%的资产负债率
明显有些偏高，金融系统应该适度压缩对企业贷款的增长幅度（但切忌压缩过度），促使企业调整
资产负债比例，调整时间越晚将来的痛苦越大，对由此而来的企业投资下降经济增长放缓，笔者认为
主要还是要靠政府增加保障房投资来对冲，如果经济下滑影响到了就业建议政府追加保障房投资，
应该看到如果考虑到社保等潜在债务我国政府的负债比例已经相当高，而建设经济适用房并不需要
政府大量出资，也不会增加政府债务，只会增加居民债务，我国居民负债比例相对较低，对居民贷款
是我国银行系统最优质的贷款，在降低企业负债的同时，适当增加居民负债可以让调整变得缓和一点。
增加保障房建设也许难以完全对冲企业投资下降带来的影响，但只要不影响就业经济增长略微放缓是
促使企业调整的正确信号，如果GDP增速跑到8以上，企业盈利大增可能会导致企业继续增加投资延误
调整时机。

虽然中国企业部门的资产负债率偏高，但由于中国企业部门的利润占GDP的比例
比较高，调整起来会比较快，以规模以上工业企业为例2011年底资产总额约为65.8万亿，
实现利润5.45万亿，利润占资产总额的比例为8.3%，而美国非农非金融企业2011年实现
税前利润约1.02万亿，资产总额约为29.95万亿，利润占资产总额的比例为3.4%。笔者认为
企业投资下降后经过3--4年调整，企业的资产负债率就会恢复到较为合理水平。而且无论
是收入分配还是人口结构等因素都有利于增加中国经济中的消费贡献率，调整过程虽不会
一帆风顺，但还是有不少有利因素。即使在调整过程中遭受外部冲击，使08年大量农民工
提前返乡的情景再现，ZF除了可以大量增加保障房投资外还可以通过学习一些国家应对
危机的经验，为销售下降30%以上的中小企业职工提供工资补贴便利企业开展在职培训，以避免
失业大量增加，只要失业问题能得到控制就能稳定消费，投资虽然可能下降但不会引起经济
螺旋式下跌，企业去库存告一段落后就会开始加库存，经济开始逐渐恢复，经过两三年产能过剩
缓解后企业又会开始投资，经济终将恢复，社会稳定也不会有大问题，对财政的压力也要小很多，
以2010年我国第二产业人均创造增加值8.6万，工业增值率低于30%计算，用投资的方式来解决
就业每增加一个就业岗位需增加投资约30万，而为中小企业职工提供工资补贴花费可能只需要
上述金额的5%。当前中国的就业从总体上看并没有大问题，但在光伏等产业中问题却比较大，
依靠外需的光伏产业相关企业受到了美国贸易保护主义措施的严重影响，相关部门如果能够出台
一些措施对人均增加值高出行业平均水平30%的中小光伏企业给予相应的工资补贴，以避免企业
裁员（企业现在将熟验技工裁掉，将来国内市场启动后再将其招回来会增加很多交易成本），
不仅可以在光伏产业内起到促优限劣的作用，而且可以为将来遭遇危机时在全国大面积推广打下
基础。

此外，当前我国职业教育学生就业率是各类学历教育中最高的，适当增加投资扩大职业教育规模
不仅在经济平稳发展时可以减少由于技能和市场需求不匹配产生的结构性失业，在危机发生时也
可以为ZF迅速扩大招生规模，缓解失业压力奠定基础。

统计局今天上午发布了2012年的相关经济数据，应该如何看待相关数据？
首先来看看结构调整的情况，众所周知中国当前不平衡不可持续的原因在于
过度依赖出口和投资，金融危机发生以后出口占比明显下降，但投资占比
显著上升，导致投资效率下降，这种情况继续下去必然会使银行坏账增加，
如果再遇上外部冲击可能就会引发系统性危机，从宏观经济的角度来看，调
结构就是要增加消费的比例。衡量消费在新曾GDP中的指标叫消费贡献率。
2011年中国的消费贡献率是51.6%，2012年的数据为51.8%，增加幅度很小，
大幅低于笔者的预期。分季度来看，
            
                    一季度   上半年    前三季度     全年
2011            61%       47.5%     47.9%      51.6%
2012            76%       57.7%      55%        51.8%

前三季度消费贡献率都明显高于去年同期水平，但随着第四季度GDP增速大幅
回升消费贡献率明显下降，显示了调结构同稳增长的矛盾。历史数据同样表明
当GDP增速加快时消费贡献率会下降，GDP增速减缓时消费贡献率通常会上升，
所以当前中国经济增长速度低一点，对结构调整更有利。但经济增速也不是越
低越好，从长期来看，增加消费占比必须增加居民收入在GDP中的比例，所以
经济应该保持一定的速度以便保证就业，在促使居民收入增速能够超过GDP增速
两个百分点的情况下适度控制总需求更有利于结构调整，从这个角度看明年的
增长目标定在7%更有利。从债务管理的角度来看适当调低GDP增速也是必要的，
相关研究显示金融危机发生以来为了保增长，中国经济的整体债务水平大幅上升，





从分类债务来看，居民负债水平相对较低，ZF债务如果从长远看加上社保等隐性
债务，负债水平已相当高，但眼下并没有危险，值得担忧的是企业债务，尤其是
大型企业的债务，中国规模以上工业企业整体负债率超过58%，并不是特别高，但
据赛迪智库的一篇文章透露截至2012年6月中国大中型企业钢铁企业资产负债率高
达67.99%，（谨放大工业企业出现资产负债表危机http://www.ccidthinktank.com/plus/view.php?tyid=60&aid=2317）
如果不促使相关企业及时调整资产负债率，不久后将可能有一批大中型企业倒闭或
被迫重组。

学习了

看看基尼系数吧  那个最坑爹 不升反降

2013年中国宏观经济数据分析

https://bbs.pinggu.org/forum.php? ... ;extra=#pid16943947