中邮速递子公司大面积亏损 拟募资百亿被指圈钱太急 本文来源于财经网　2012年05月04日


刚刚于上周末披露招股说明书的中国邮政速递物流股份有限公司(下称中邮速递)将于今日(5月4日)上会审核。不过，对于该公司国内速递收入增幅低于整体水平、控股股东以及旗下11家子公司合计亏损1.38亿元等问题，则令市场为之担忧
　　【《财经》综合报道】据新快报报道，刚刚于上周末披露招股说明书的中国邮政速递物流股份有限公司(下称中邮速递)将于今日(5月4日)上会审核。不过，对于该公司国内速递收入增幅低于整体水平、控股股东以及旗下11家子公司合计亏损1.38亿元等问题，则令市场为之担忧。
　　招股说明书显示，中邮速递拟首发不超过40亿股，发行后总股本不超过120亿股，拟募集资金99.7亿元。如一切顺利，将成为今年来A股募资最大的IPO，中邮速递也将成为我国快递第一股。
　　招股书显示，中邮速递的主营业务分为速递和物流两大业务板块，其中又以速递业务占绝对比重，从近三年营收占主营业务收入比例看，速递业务分别为86.66%、85.53%、85.26%；而物流业务分别仅占13.34%、14.47%、14.74%。本次的募集资金也基本围绕上述两项业务，即主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。
　　招股说明书显示，除中邮速递外，控股股东邮政集团旗下还有46个直接控制的二级子公司，包括31个地方分公司、中邮人寿保险、中邮证券、中国邮政储蓄银行、北京中邮资产管理、北京邮票厂等。截至去年末，邮政集团总资产为42717.07亿元，实现总营收和净利润分别为2586.23亿元和209.36亿元。
　　看似家大业大，不过，若细分看，去年邮政集团31家地方分公司中唯一盈利的天津分公司不过区区22万元，其余全部亏损，合计亏损高达51.8亿元，亏损额最大的前四名为四川3.58亿元、内蒙古3.5亿元、广东3.36亿元和新疆3.18亿元。
　　也就是说，邮政集团表面209.36亿元利润的风光，实际却是“一俊遮百丑”——一众子公司中，唯有中国邮政储蓄银行去年取得净利润231.2亿元，其他连中邮人寿保险、中邮证券等金融资产依然录得亏损。但邮储银行表面上可掩盖其他子公司的亏损额度，却掩盖不了邮政集团整体盈利的差劲。试想，未来一旦邮储银行也走上上市之路，包袱沉重的大股东又如何能给中邮速递支持？
　　虽然招股说明书中中邮速递辩称，主要是由于公司收入基数相对较大，并且公司主要通过直营方式经营快递业务，使扩张速度低于加盟模式。同时，公司强调收入与利润并重，因而放弃了一些不盈利的业务与市场。