昨沪指在半年线附近窄幅震荡，白酒、铁路涨幅居前，稳定成长、低估值蓝筹和政策受益是市场主线。目前沪指仍在回调通道中，关注指数能否有效突破5日线走出回调趋势，在突破之前建议继续保持谨慎。
【后市研判】昨日市场缩量收于阳十字星，市场分化明显，前期强势股呈现回调。受益于铁道部2万亿银行授信以及铁路投资对民间资本放开的利好刺激，铁路相关板块涨幅居前，有良好业绩支撑的年酿酒板块也表现突出，而前期涨幅明显的券商等板块大幅调整。我们认为市场短期仍将震荡为主，关注刺激政策的逐渐出台，若无明显利好政策公布，股指将主要在2350点附近震荡为主；若宽松政策密集出台，有望带动股指向上。
消息面上，自4月宏观经济数据公布后，市场对经济增速下滑过快的担忧加剧，期待超预期的放松政策出台，而4月中央投资和基建投资增速走高后，又有报道称有关方面要求6月底前上报今年全部投资计划，且审批速度加快，我们认为在出口不济、消费不振的背景下，利用积极的财政政策来扩抵消新开工和房地产投资增速下滑，平缓经济增速的下行，建议投资者可适当关注投资加快带来的板块投资机会。
技术面上，大盘收十字阳线，股指有望企稳，但量能配合不足，且股指受制于5日均线压制，短期上涨动能不佳，股指上行空间有限。
综上，我们认为指数仍将震荡为主，建议投资者关注可能出台的投资刺激相关政策，稳健投资者可在调整中关注持续创新推进提升估值空间的大型券商，激进投资者可适当关注行业政策放松带来的水务、水利、高铁等基建类板块的交易性投资机会。
【宏观要闻】
◆证监会：新股IPO可不经询价直接定价
证监会修改证券发行与承销管理办法，发行人和主承销商可协商决定IPO定价方式。中国证监会昨日发布的《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》明确，新股发行价除使用询价方式外，在事先备案后，发行人和主承销商可自主协商直接定价等方式确定发行价格。
点评：《办法》提高了新股定价方式的灵活性，并鼓励发行人和承销商创新定价方式。此次《办法》提出，首次公开发行股票，除可以询价方式定价外， 也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格，但从市场来看掌握大资金的机构依然握有最大话语权，且不用进行公开披露。
◆国务院重申楼市限购不变 30余城市微调过关
5月20日，国务院总理温家宝在武汉召开的六省经济形势座谈会上指出，稳定房地产市场调控政策，严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策，采取有效措施增加普通商品房供给，继续推进保障性安居工程建设，促进房地产市场平稳健康发展。政府可能在部分市场提前实施力度温和的宽松政策。
点评：近期高层的表态依然是严格开展限购，地产调控方向不改变，但是我们认为随着地方财政资金的吃紧，而住建部对扬州政策的首肯，不排除其余地方也陆续出台各项微调政策，加上五六月份各地产商加大推盘力度，我们认为地产销售会继续环比改善，建议投资者可关注地产销售数据改善带来的交易性机会。
◆稳增长再加码 “新36条”细则陆续出台
继铁道部出台《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，卫生部21日下发通知称，社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构，这是对鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的一个重要补充。
点评：在稳增长的前提下，各行业将会陆续出台行业内刺激政策以带动经济增长。社会资本可以自主申办营利性或非营利性医疗机构，将会有效增加专业性医疗机构的数量，可以关注相关民营医疗上市公司的投资机会。
◆新国标施压二次污染待解 饮用水升级创造6000亿市场
卫生部近日宣布自今年7月1日起在全国强制实施新的《生活饮用水卫生标准》，饮用水监测指标将从目前的35项提高到106项。卫生部出台的饮用水新国家标准将于7月1日起正式强制推行，其相对于旧国标多出三倍多的水质指标要求，可以让百姓喝水更放心。近据初步测算，新国标涉及上游自来水厂净化设施提标改造和下游家庭饮用水净化器 两大细分领域，总投资规模将达到近6000亿元人民币。
点评：全国有共计4000余家自来水厂，为4亿多县级以上城市居民，每天供应6000万吨自来水。两年来，水务行业频收政策利好，诸如污水处理、再生水利用 等领域已相继掀起一个个投资热潮，此番饮用水净化市场又将迎来一个投资主题。净化水市场的启动有可能遭遇巨大的资金缺口，多元化资本的渐次涌入，也为市场的加速释放注入了一股强劲动力，净水设备等公司将会明显受益。
◆《分离膜十二五发展规划》将出 水务市场扩容尽显膜力
中国证券报记者从中国膜工业协会获悉，相关部门启动编制的《分离膜“十二五”发展规划》已制定完成，将于近期出台。据了解，污水处理、自来水净化及再生水处理等水务行业各大细分领域，其产业化发展都须采用目前已渐渐成为市场主流的分离膜处理工艺。
点评：相关分析预 测，“十二五”期间，自来水分离膜处理市场需求将达12亿元，而污水处理及再生水生物膜处理市场则可达上百亿元，膜材料及工程将独立走上产业化发展道路，建议投资者可关注水处理薄膜相关板块的投资机会。