正文目录
一、公司概况  ...................................................................  3 
二、“园区运营+地产开发”开辟新天地 .............................................  4 
2.1  建立在“双赢”基础上的区域整体开发 ..................................................................... 4 
2.2  “园区运营+地产开发”充分发挥协同效应 ............................................................... 5 
三、园区运营渐入佳境 ...........................................................  6 
3.1  现有园区逐渐成熟，且具有足够深度 ......................................................................... 6 
3.2  打开瓶颈之后的外延复制可以期待 ............................................................................ 8 
四、地产销售爆发增长，业绩锁定性超强 ...........................................  9 
4.1  合理产品定位挖掘潜在市场 ....................................................................................... 9 
4.2  销售爆发增长之后将回归平稳 .................................................................................... 9 
4.3  业绩锁定性超强 ....................................................................................................... 10 
五、盈利预测与估值  ............................................................  10 
六、风险提示  ..................................................................  11 

图表目录
图表 1  华夏幸福发展历程 .......................................................................................................  3 
图表 2  华夏幸福股权及业务架构图 .........................................................................................  3 
图表 3  主营业务收入结构-2010 ..............................................................................................  4 
图表 4  园区委托开发方式 .......................................................................................................  4 
图表 5  开发区大致整体规划—按土地面积 ..............................................................................  5 
图表 6  开发区与地产项目区位关系图 .....................................................................................  5 
图表 7  “园区+地产”模式解读 ..............................................................................................  6 
图表 8  现有园区运营情况一览 ................................................................................................  6 
图表 9  固安工业园的招商情况 ................................................................................................  7 
图表 10  固安工业园的发展情况 ..............................................................................................  7 
图表 11  大厂和怀来的招商情况 ..............................................................................................  7 
图表 12  工业园运营渐入佳境 ..................................................................................................  8 
图表 13  园区潜在投资额测算 ..................................................................................................  8 
图表 14  储备园区项目一览 .....................................................................................................  8 
图表 15  产品定位差异化 .........................................................................................................  9 
图表 16  地产销售增长强劲 .....................................................................................................  9 
图表 17  重点房企业绩锁定性比较 ........................................................................................  10 
图表 18  收入分部预测  ........................................................................