证券研究报告     行业专题报告


           “情绪经济”专题
       创新玩法 + IP 赋能，重新定义玩具
               投资评级： 推荐 （ 维持 ）
               报告日期： 2025年04月09日

  分析师：朱珠
  SAC编号：S1050521110001
 投 资 要 点
1. 为情绪价值买单成为新趋势，“Z世代”将成为新消费主力军
社会形态向消费型转变，以用户需求为中心，更关注精神和情绪价值，而相应的“取悦自己”、“彰显个性”等社交型、悦己
型消费行为逐渐增长；“Z世代”作为即将崛起的消费主力，更偏好美妆个护、日用百货、珠宝、户外运动、宠物用品、潮流
文创等品类，表明他们更关注个人体验感；而从消费意愿来看，户外、旅行以及游戏相关的消费行为排名靠前，文创盲盒等潮
玩、二次元及周边、IP相关的消费都保持较高热度，亦体现出年轻人对社交、情感陪伴和精神享受的追求。
2. 传统玩具市场稳健增长，细分赛道持续扩容，拼搭角色类龙头企业有望充分受益
“情绪消费”趋势下，叠加IP与产品的深度结合，拼搭角色类玩具 ...