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http://wallstreetcn.com/node/15790

2012年07月09日 14:15　　　

文 / Shox

随着德拉吉上周宣布把利率降至历史低点后，欧元可能在未来几个月内成为外汇市场上的融资货币。

欧洲央行上周宣布把利率降低至0.75%的历史低点，隔夜存款利率下调至零。WSJ说这使得外汇市场上借入低息欧元，买入澳大利亚和新西兰较高收益率债券的“融资套利交易”（carry trade）趋于活跃，因为澳元和新西兰元等大宗商品出口国债券收益率通常较高。

此外现在投资者甚至选择投资流动性较低的匈牙利兰特，波兰兹罗提，南费兰特等新兴市场高收益率债券来最大化收益。

以往投资者在进行这类套利交易时，一般会选择日圆作为融资货币，因为日圆利率长期以来显著低于其他主要发达国家，但是由于欧元区危机已经持续三年，加上动荡的全球经济使得日圆成为避险资产，使持有日圆的价值提高，从而改变了投资者的策略。

Investec Asset Management资产管理公司策略师ThanosPapasavvas说：“用日圆充当融资货币购入澳大利亚和新西兰的交易已经成为历史。现在你还可以选择有扎实基础的新兴市场货币，来增加套利交易的利差收益。”

比如现在的匈牙利10年期国债收益率接近8%，而同期的澳大利亚国债收益率只有3.1%。虽然匈牙利这类新兴市场的资产收益率较高，但是投资这些国家的风险往往来自市场压力下的汇率风险。

而投资澳新资产的风险来自他们对中国进口的高度依赖，投资者担心中国增长放缓可能会阻碍澳元对欧元的升势，澳大利亚经济高度依赖对中国的大宗商品出口。而上周中国在不到一个月的时间内第二次降息，意味着全球第二大经济体放缓速度可能超出原先的预期。