中信建投：股票期权与备兑权证市场概述

—备兑权证系列研究报告之一

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由独立的第三方发行的权证称为备兑权证。
近年来，全球衍生品交易高速增长，国际上股指期货市场和股票现货市场在成交金额上的比例接近1：1 的水平，期权的成交则在总体上比期货更为活跃，与股票相关的衍生品在所有衍生品交易中占有主导地位。备兑权证是权证市场的主流品种，在本质上是一种期权产品，是否标准化是标准期权和备兑权证的核心区别。股票期权和备兑权证代表了全球股票期权市场两大主要的市场模式，美国和德国是两种市场模式的典型代表。
期权交易市场在透明度、信用风险和公平性等方面具有优势，股票期权在全球的交易量远远高于备兑权证的交易量，但备兑权证要比期权更灵活、有更广泛的适用性。备兑权证市场为券商提供了全新的业务盈利模式，权证溢价的存在为备兑权证的发行人获得发行收益提供了现实的可能性。