下面我们来看看最有意义的市场平均指数是如何反映市场活动的。图1的上半部分表示的是道琼斯工业平均指数1962年以来的月线图。图中的每一条纵线代表的是道琼斯指数该月的波动幅度，你应该花一两分钟看一看这张图，熟悉一下市场在这一时期的历史情况。我们很容易看到，熊市分别出现在1962年、1966年、1969~1970年，1973~1974年、1976~1978年、1980年初、1981~1982年，以及1987年。在1973~1974年的熊市中，道琼斯指数一度从1 052点跌至578点。这是20世纪30年代的大萧条以来最严重的一次，位居其次的是1987年导致崩盘的熊市。　　在1962年和1966年初之间，出现过一个长时间的牛市，道琼斯指数几乎翻了一番。其他的几次牛市分别出现在1967~1968年、1970~1973年、1974年末~1976年、1980~1981年，以及1982~1987年。从图中，我们还可以找出居间型上涨和下跌（intermediate-type advances and declines）的区间，包括1983年和1984年的价格下跌,我将它们归类为居间型下跌。
　　图的下半部分表示标准普尔500指数。机构投资者一般来说最关注这个平均指数，因为他们自己的表现如何主要就是用这个尺度来衡量。
　　正如它的名字一样，标准普尔500指数包含了500只股票，其中大部分都是蓝筹股。标准普尔是用股票市值来衡量权重的。也就是说，如果某只股票发行了1亿股，每股售价20美元，那么这只股票的市值就是1亿×$20，即20亿美元。市值越大，股票在标准普尔指数中的权重就越大。目前，IBM显然是其中权重最大的股票，约占指数值的6％。其他一些权重比较大的股票包括埃克森石油、通用汽车、通用电气，以及AT＆T。由于标准普尔500涵盖的主要都是一些非常大的公司，因此一些相对较小公司的股票所占的权重也相对较小。
　　如图所示，道琼斯指数与标准普尔指数通常都是在同一方向运动。然而，它们的收益和下跌的强度却不同。例如，1981年4月道琼斯指数高达1 024点，与1973年初的最高点1 052点相距甚微。而与此同时，标准普尔指数却在1980年11月就上升至140多点，大大超过了1973年的最高点120。道琼斯指数与1973年的最高值相比实际上下跌了将近3％，而标准普尔指数却上扬了将近17％。
　　对于一个只有30只股票而且只对价格进行加权而不对市值进行加权的样本，这种情形不太可能发生。但如果我们将500只股票的价格以及市值进行充分的加权，发生这种情况是有可能的。这偶尔会有点让人泄气的感觉，但在股票市场上是没有完美的天平的。我们只有通过其他的方法去衡量它。
　　另外一个主要的市场平均指数便是纽约证券交易所综合指数。它的结构类似于标准普尔500指数，不同的是它对纽约证券交易所里的每一只普通股（大约有1 700只股票）进行加权。也就是说，它运用市值来决定权重。这样，IBM又成了其中权重最大的一个。纽约综合指数的运动与标准普尔500的运动十分相似。