分析：瑞典克朗左右逢源 英国《金融时报》 艾丽丝•罗斯 报道

瑞典克朗是否已成为一种新的避险货币？近期该币种走势持续坚挺，未受欧元汇率暴跌影响，吸引市场人士重新评估瑞典克朗在投资者资产组合中的角色。

分析师和投资者长期以来一直认为，瑞典和挪威两国由于存在经常账户盈余且利率水平较高，其货币都应当被视为外汇投资的避险币种。
但自欧元区债务危机爆发以来，受投资者对其他欧洲国家在此次危机中可能饱受冲击的担忧情绪影响，欧元相对于瑞典克朗升值，而与此同时欧元兑美元汇率却呈下跌走势。
不过，这种模式目前正在改变。本周二，欧元兑瑞典克朗汇率创下12年以来的新低，跌破8.5瑞典克朗/欧元，而欧元兑美元汇率继续维持在近两年低点。

瑞典克朗走强的部分原因在于自5月中旬以来全球股市上涨势头减弱。由于瑞典出口企业实力雄厚，出口在该国GDP中所占比重达到50%，瑞典克朗的汇率走势经常能够同步反映出资本市场对风险较高资产的偏好。
欧洲央行(ECB)本月决定下调存贷基准利率同样有助于支撑瑞典克朗走强，因瑞典国内利率水平较高，且投资者最为看重利率收益：本周三澳元和新西兰元兑欧元汇率均升至历史高点。
瑞典克朗的这种走势在今年的外汇市场上显得非同寻常。此前各国汇率主要受“风险追逐和风险规避”交易支配。在这种交易模式下，各国货币兑美元以及兑日元的汇率走势基本同步。但自欧洲央行把存款利率降至零以来，投资者对利差收益的兴趣再度上升。
瑞典央行对于瑞典克朗的升值或也发挥了作用。相对于其他国家的央行对进一步放松货币政策以刺激经济增长的保留态度，瑞典央行(Riksbank)的姿态显得更为激进。
市场认为瑞典很可能维持目前高于绝大多数十国集团(G10)成员国的利率水平。因此在追求回报的投资者看来，瑞典克朗的收益前景非常诱人。这其中包括试图多元化本国外汇储备的各国央行。来自瑞典国债管理局(Swedish National Debt Office)的数据显示，4月底时，由海外投资者持有的瑞典ZF债券规模占总量比例达到50%，高于去年同期36%的水平。
欧盟委员会(EC)5月底发布的一份报告显示，得益于瑞典雄厚的公共财政实力，大量资金流入瑞典ZF债券市场。报告指出，“与前几次金融市场深度危机时不同”，此次瑞典克朗汇率十分坚挺。
目前瑞典尚未像其他主要经济体那样出现经济增速放缓的情况。
本周瑞典央行一份会议纪要称，在欧元区陷入债务危机以及对该区域出口占瑞典出口总额70%的情况下，瑞典经济“实现了出人意料的强劲增长”。瑞典央行预计今年该国GDP或增长0.6%，高于先前预测的0.4%。
荷兰国际集团(ING)外汇策略师汤姆•莱温松(Tom Levinson)表示，瑞典克朗正在成为一种“全天候”货币，若欧元区危机加剧，则引避险资金流入将推动瑞典克朗升值，若危机趋于缓和，瑞典克朗则将从本国强劲的出口中获益。
同瑞典北欧斯安银行(SEB)首席外汇策略师卡尔•海默(Carl Hammer)则指出，瑞典出口商的行为变化或表明瑞典克朗的“顺周期性”可能有所减弱。
他指出，2008年底瑞典克朗大幅贬值部分是受出口枯竭影响。瑞典出口企业被迫关闭自身的大额外汇对冲头寸，导致瑞典克朗走软。根据瑞典北欧斯安银行的内部研究，目前出口商对冲头寸的规模较小且期限缩短，这降低了全球经济增长与瑞典克朗汇率之间的关联度。
瑞典克朗在欧元区危机进一步恶化时能否继续展现出避险资产的特性尚有待检验。
译者/邢嵬