传媒互联网行业2022年度投资策略
1游戏：产品为王，精品研发商价值持续提升
最悲观时刻已过，产业增长由量转向质
2021年年初至今游戏板块整体回调较大，H1游戏板块股价剧烈下降，9月以来受新游表现亮眼、Metaverse概念催化等因素，板块估值企稳回升，但仍处于相对低位，重点公司股价已经回归至2020年初水平，我们认为目前游戏板块估值仍然阶段性底部，最悲观的时刻已经过去。
游戏板块整体表现在2021年经历较大波动，2020年年初受疫情影响整体估值提升，而2021年年初以来，由于业绩不及预期等原因，目前股价已经跌至2020年年初水平。自2018年初以来，游戏行业的整体股价变化大致可以分为4个阶段：2018年年初至2018年11月，游戏板块受行业政策压制以及整体增速下行的影响，估值持续下移；2018年11月至2019年7月，在版号放开以及政策回暖的预期下，游戏板块估值修复；2019年7月至2020年1月，重点二线游戏公司业绩增长加速，在业绩带动下重点公司股价走强；2020年1月至2020年9月，受疫情影响，游戏板 ...