国信
PDF
25页
内容目录
投资摘要......................................................................................................................2
内容目录......................................................................................................................3
图目录..........................................................................................................................4
表目录..........................................................................................................................5
2010策略：黑暗过后是黎明、继续挖掘“后3G”.......................................................6
通信运营策略：黑暗过后是黎明..........................................................................6
通信设备策略：继续挖掘“后3G”.......................................................................6
2009走势：设备超越大盘，运营涨幅有限..................................................................8
通信运营：黑暗过后是黎明.........................................................................................9
黑暗：未来一至两个季度联通盈利难有起色........................................................9
黎明：3G用户发展迅速，新增收入将快速超越成本...........................................11
维持推荐联通：用户数驱动阶段性上涨，等待盈利拐点....................................13
通信设备：继续挖掘“后3G”....................................................................................15
行业投资：连续两年高增长，将高位盘整或小幅回落........................................15
“后3G”细分子行业将持续增长......................................................................17
投资建议：继续挖掘“后3G”............................................................................21
投资风险....................................................................................................................21
运营：WCDMA用户数低于预期是主要下行风险...............................................21
设备：运营商2010年投资高于预期是主要上行风险.........................................21
通信行业国际估值比较...............................................................................................22
国信证券投资评级......................................................................................................23
免责条款....................................................................................................................23