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下面为曼联路演PPT中文注解。

首先是公司的整体概述
一、投资概要
1.成立于1878年，全球最成功和标志性的球队之一；
2.独特和有吸引力的内容、全球性的品牌、6.59亿”球迷”（followers定义成最喜爱的球队或之外愿意跟随的球，即观看曼联直播比赛或经常讨论曼联）；
3.盈利性增长：全球性的媒体和营销架构、可预见性的增长机会、利润率的改善；

二、134年的成功历史
1.完善的基础设施、全球性的球探网络、为曼联效力的吸引力；
2.11次足总杯冠军、19次英超联赛冠军、3次欧冠联赛冠军，以及27项它他赛事冠军；
3.另外曼联自1993年起从未跌出联赛前三甲（如图所示，自1993年至今获得12次英超冠军，弗格森1986年担任曼联主教练至今）；

三、全球趋势
1.转播权价值的增长、全球性营销平台稀缺性、数字化和社交、服饰制造商的竞争、新兴市场增长、新的行业成本管理等；
2.曼联的商业模式将多重受益上述全球趋势；

营收构成分析
一、多元化的商业模式
1.2011年3.31亿英镑营收拆解：门票收取1.11亿英镑，占比34%、转播收入1.17亿英镑，占比35%、商业收入1.03亿英镑，占比31%；
2.商业收入中来自赞助收入5500万英镑，占比全部营收17%、运动装备以及周边产品的经销和授权收入3100万英镑，占全部营收9%、新媒体和移动应用1700万英镑，占全部营收5%；

一、门票业务
1.曼联的门票业务基于老特拉福德的英超、欧冠等主场赛事，2010年老特拉福德迎来100周年纪念；
2.全场7.6万个座位，155个豪华包厢，6750个行政座位、年200万观众、英超赛事上座率99%；
3.其中超6万个座位（约80%）以季票的形式出售，也就是讲曼联能得到预付款，现金流较好的一项业务；

三、转播业务
1.曼联的转播业务主要来自英超联赛和欧冠联赛，2011财年曼联英超转播收入6040万英镑、欧冠转播权收入约4200万英镑（5319.7万欧元），合计占比转播收入87.5%；
2.2008-10赛季、2011-13赛季、2014-16赛季英超国内转播价值合同单年价值分别为6.82亿英镑、7.03亿英镑、10.06亿英镑；
3.2008-10赛季、2011-13赛季英国海外转播合同单年价值分别为2.37亿英镑、4.56亿英镑，目前后面赛季转播合同还没有敲定；
4.2007-09赛季、2010-12赛季欧冠转播合同单年价值6.35亿欧元、8.65亿欧元；
5.英超和欧冠联赛转播合同价值增长预期稳定，这也意味着曼联能获得更多；
注：欧冠分配跟成绩排名相关性很强，曼联小组赛淘汰出局和拿到欧冠冠军的收入差别在2000-2500万英镑之间
四、全球范围内6.59亿”球迷”
1.球迷范围分布：北美4100万、欧洲9000万、亚洲3.25亿、南非3100万、中东及非洲1.73亿；
2.球迷（followers）定义成最喜爱的球队或之外愿意跟随的球，即观看曼联直播比赛或经常讨论曼联，也就是曼联能够进行某种程度货币化的群体；

五、新媒体交互方式
1.Facebook上2670万粉丝，相比纽约洋基队590万粉丝、达拉斯牛仔队500万粉丝；
2. 官方网站7种语言、每月超6000万页面浏览量；

六、商业收入
1.世界顶级公司选择和曼联合作-曼联能够帮助扩大营销范围及促进业务增长；
2.全球范围覆盖及媒体曝光率、品牌认可度、强大的营销支持、不断扩大的客户关系（CRM）数据库、明星球员以及老特拉福德；
3.品牌赞助商包括AON、Nike、DHL、雪弗兰、本田汽车等；

a.曼联赞助收入增长模式
1.2009财年、2010财年、2011财年赞助收入3700万英镑、4100万英镑、5500万英镑，年复合增长约22%；
2.赞助增长实现品类：球衣胸前广告、训练装备、全球范围、地区性、循环赛事；

a.品牌知名度及销售驱动价值
1.球衣胸前广告价值：2000/06年单年价值800万英镑、2006/10年单年价值1410万英镑，赞助商AIG、2010/14年单年价值1960万英镑，赞助商AON；
2.AON首席营销官评述，当曼联以半个世纪英格兰最成功的足球俱乐部身份出现在图片上时，我们的名字将在他们球衣胸前；

a.与雪弗兰球的衣胸前广告新合同
1.2014/2015赛季开始总计七年，相比之前延长两年，价值目前没有披露；
2.通用汽车负债销售及服务的北美副主席Alan称，曼联的统计数据让人感到惊艳，雪弗兰与曼联的合作并不会仅限于这些数字，将连接雪弗兰品牌和球迷对曼联根深蒂固的感情，雪弗兰100年的历史与曼联是一个完美的吻合，期待与传奇俱乐部的合作前景及机会。

a.赞助收入增长策略
1.新品类增长-识别目标领域、按计划执行；
2.更新-合同更新，现有合作伙伴更新；
3.区域细分-最近在香港的新办公地点；
4.新方式-数字营销、网络/移动、社交媒体；

b.运动装备以及周边产品经销和授权收入
赞助、零售、授权、电子商务、足球学校等多种货币化方式

七、曼联商业价值驱动
亲和力、分销范围、整体效应、市场地位；

八、新媒体及移动
1.内容是新媒体业务基础；
2.球员肖像、多媒体转播权、球场外内容

九、42个国家范围内移动合作伙伴
1.合作伙伴将提升对用户的吸引力，降低流失率；
2.曼联将获得保底金额加收入分成，以及客户关系(CRM)数据库分享；
3.移动收入2009财年、2010财年、2011财年分别为400万英镑、800万英镑、1600万英镑，年复合增长100%；

十、数字新媒体和机会
1.“供货”能力-MUTV（曼联自己经营的电视频道）内容的生产、人员招聘、社交媒体营销、客户关系数据捕获
2.机会-移动应用、会员付费、广告；

财务概要
一、曼联财务动态分析
1.营收-多元化的营收来源、商业及媒体增长趋势、可预见性高(长合同)、预收款（赞助和季票）；
2.利润率和成本-球员投资、成本可预见性、健康的利润率；
3.机会-转播收入增长，赞助、商业收入、数字媒体增长机会、行业监管发生变化（公平竞赛原则）、训练设施和数字平台的持续投资；

二、营收（从上到下依次为商业收入、转播收入、门票收入）
2009财年、2010财年、2011财年营收依次为2.78亿英镑、2.86亿英镑、3.31亿英镑，年复合增长率9.1%，2012财年前九个月营收同比增长6.0%；

三、商业收入（从上到下依次为新媒体及移动应用、运动装备以及周边产品经销和授权收入、赞助）
2009财年、2010财年、2011财年商业收入依次为6600万英镑、7700万英镑、1.03亿英镑，年复合增长24.9%，2012财年前九个月同比增长16.9%；

四、调整后EBITDA（调整EBITDA营收比率用于衡量运营效率，调整项目包括处置球员收入及运营其他项）
1.2009财年、2010财年、2011财年调整EBITDA分别为9300万英镑、1.02亿英镑、1.10亿英镑、年复合增长8.76%，2012财年前九月同比增4.94%；
2.2009财年、2010财年、2011财年调整EBITDA率分别为33.4%、35.8%、33.1%，2011财年前九月、2012财年前九月分别为34.8%、34.4%；

五、2012财年预测（财年与自然年不同，截止6月30日）
1.营收在3.15亿英镑-3.20亿英镑-商业收入1.15亿英镑-1.117亿英镑、转播收入1.02亿英镑-1.04亿英镑、门票收入9700万英镑-9900万英镑；
2.调整EBITDA 9000万英镑-9200万英镑，调整EBITDA率28.1%-29.2%；
（注：2011/2012赛季曼联欧冠小组出局，而欧冠联赛转播收入与表现直接相关，曼联小组出局和欧冠冠军/亚军的收入差别在2000-2500万英镑之间，2011财年欧冠转播收入占总收入10%以上）

六、资产负债表及现金流量表概述
1.流动性充足-3月31日为现金的季节性性低点、现金及等价物1790万英镑、未使用留存现金流（RCF）7500万英镑(RCF等于CFO减运营资本增加再减股利，通常用于衡量下一个时期的再投资现金)；
2.截止2012年6月30日-总债务4.37亿英镑、现金及等价物7000万英镑；
3.筹资后债务减少7790万英镑，债务/EBITDA率降至3.0倍；

七、球员资本开支
1.青训体系与转会相结合-12个一线队员来自青训，相比转会，青训体系培养的球员入账价值为零；
2.球员注册（即转会）-转会费在资产负债表入账，合同期摊销，剩余账面价值在续签合同期内摊销；
3. 1998年至2012年曼联年平均球员资本净支出在1430万英镑，如果剔除2009财年出售C罗情况，球员资本净支出约2010万英镑；
注：球员资本净支出定义为转会费摊销减处置球员收入，2009财年出售C罗获8000万英镑收入。

八、将受益于欧足联（UEFA）的公平竞赛原则
1.公平竞赛原则鼓励足球俱乐部根据收入进行运营，对不合规俱乐部2014/2015赛季将开始处罚（将禁止参加欧冠联赛）；
2.营收和球员开支差-曼联1.39亿英镑、阿森纳8100万英镑、利物浦1300万英镑、切尔西负1000万英镑、曼城负1.34亿英镑；
（注：欧足联希望通过财政公平竞赛原则抑制各支俱乐部的亏损状况，做到收支平衡，目的在于维护欧洲俱乐部赛事长远和稳定的健康发展，如青少年体系培养，而不是在亏损状态下直接购买球员）

九、可盈利增长机会
1.赞助-球衣赞助、新品类及地区机会；
2.零售及授权-合同将在2015年到期；
3.新媒体及移动应用-会员、付费内容；
4.转播收入-持续增长转播权价值；
5.新的行业成本控制规则-公平竞赛原则；