中金——华夏银行

2012 年上半年业绩大幅超越市场预期

华夏银行2012 年上半年实现归属股东的净利润60.8 亿，同比增

长42.4%，符合我们7 月31 日报告的判断（华夏和浦发中报增

长有望超过35%），但是显著高于市场20-25%的盈利增长预测。

要点：

2 季度净利息收入环比增长13%，净息差环比大幅上升23bp 至

2.82%，估计主要得益于存款结构改善。2 季度华夏银行净息差

环比上升主要受益于利息支出环比下降了6.8%。我们估计负债

成本的下降的主要原因是：1）存款结构改善。2 季度华夏银行存

款环比仅增长3.8%，慢于行业平均(4.3%)。这可能是管理层在贷

存比尚属宽裕的时候主动调整存款结构的结果，也可能是高成本

协议存款到期的影响。2）银行间利率下降降低了同业负债成本。

我们将在业绩会上向管理层进一步求证。

中金——兴业银行

兴业银行2012 年上半年归属于母公司的净利润同比增长39.8%

至171 亿元，高于我们预期约6%，主要受益于同业业务拉动。