<P><STRONG><FONT face=黑体 size=5>中金公司--招商地产：06年业绩回顾 </FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=黑体 size=5>03.20      7页</FONT></STRONG></P>
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<P>高毛利带来超预期业绩：招商地产主营业务收入 29.39<BR>3,476      2,659      2,939      4,408      6,825      <BR>主营业务收入<BR>亿元，低于我们预测 9%，而净利润增长 34.7%，高于<BR>(+/-)-28%-23%11%50%55%<BR>我们预测近 10%，原因是房价上涨带来主营业务利润<BR>EBIT518         506         702         1,039      1,467      <BR>(+/-)8%-2%39%48%41%<BR>率同比上升近 6 个百分点，达到 30.3%；主营业务利<BR>360         422         568         798         1,115      <BR>净利润<BR>润构成：房地产开发 65%，供水供电 15.6%，物业出<BR>(+/-)9%17%35%40%40%<BR>租 13%。其中房地产开发和物业出租业务是利<BR>0.580.680.921.291.80<BR>（元）<BR>摊薄每股盈利<BR>的主要来源  <BR>(+/-)9%17%35%40%40%<BR>0.150.020.250.340.46<BR>每股股利 元<BR> ( )   土地储备412万平方米：公</P>