房地产消费产业链专题研究-2022地产产业链关键判断及讨论
房地产消费产业链专题研究-2022地产产业链关键判断及讨论
1地产行业全年预判：销售、投资额同比负增长，景气度全面下行
施工：新开工面积同比下行15%，施工面积微降0.7%
按我们团队预测的模型，我们认为决定施工面积的三大因素为：新开工、净停工面积以及上一年的竣工面积。
新开工面积——新开工意愿主要受销售数据反映的行业景气度影响，20年全年新开工面积与销售面积累计同比数据走势基本重合，但21年新开工增速低于销售面积增速。我们认为主要原因有二：1.主流房企自18-19年开始切换至去杠杆战略，至21年房企库存已经减少，推货节奏较前期有所放缓；2.21年下半年房企面临的环境恶化，融资端维持调控力度，在需求端按揭贷款收紧的情形下，市场景气度下行对于房企现金流造成的影响进一步放大。库存与资金同时收缩，新开工比销售热度下滑更显著。我们认为目前形势对房企现金流的挑战依然严峻，结合近期土地市场的低迷表现，我们认为22年新开工面积同比会进一步下探，同比增速降至-15%。
净停工面积——去年因疫情影响 ...