申银万国：外储积极管理会改变流动性过剩格局吗？

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􀁺 通过分别预测未来贸易顺差、FDI、金融资本流入，按照目前的外汇
管理模式，我们预计2010 年中国外汇储备余额有望接近2.2 万亿美
元。
􀁺 日本与韩国巨额外汇储备增长及管理带来的不同经验。日本外汇储备
剧增并非在贸易顺差持续扩大和本币快速升值阶段实现；由于日元国
际化，资本输出，日本外汇储备剧增并没有直接导致流动性泛滥；至
今，外汇储备运用和管理主要目标依然主要是维持日元汇率稳定，同
时，日本外汇储备资产并不多元化。