并非想替谁说话，然商业社会得有起码的商业规则。品牌的属性属于品牌自身，不管谁拥有或运营，只要它还独立存在，就不能被肆意篡改或公然抄袭。你可以为品牌的所有权据理力争，但不能明目张胆地取而代之，无论你为之做出过怎样的贡献，那只是情感，不能代替规则。路虎车几经易手，而广告词却从未变过。
经历丰富的人，容易将投资想得过于复杂，决策起来，难免瞻前顾后，谨小慎微。就像一道物理题，因作用力太多，一时难有答案。如果能将问题分解，或许简单些。用长期内在因素确定方向，设想市场多数时候是均衡的，等短期外力匹配，果断出击。前进或倒退，由汽车档位决定，催化剂只是油门，不决定方向。


一个企业为什么能赚钱，远比赚了多少来得重要。报表上的盈利未必真实，亦可能难以为继。如果不能从本质上搞清楚公司盈利的核心或盈利为什么能够持续，那就不能算真正读懂了企业。即便你自认为读懂了，如果其经营性现金流不能支持你的判断，那也是危险的。走在正确的方向，要比站在哪个点更重要。


判断企业能不能活得久，不是看眼前盈利，要看它到底给客户和消费者带来了什么，是质量更好？还是价格更低？重点是商业模式能否持续。有些企业，只是某一时期某一特定环境的产物，目的只为赚钱，不可能长久生存。没有长寿基因的企业，不值得长期投资。当然，如果只是利用盈利的波动投机，那是另一回事。


判断股票涨跌和什么公司值得买入，是两种不同的投资与习惯。长线投资者，专注于发掘市场还没有发现的公司。而交易者，认为所有股票都在波动中涨跌，只要依趋势或波段操作，低买高卖就行。长线者之所以选择长线，因为他们不擅于交易；交易者之所以选者短线或趋势，因为他们不擅于发现长期可持有的公司。




当遇到不同的观点，我们的第一反应总是认为别人错了。自负的人，会不屑一顾；认真的人，会选择争吵；而浅薄的人，会直接骂娘。只有真正有本事的人，才会停下来思考。我曾以为，包容是种品德和修行，但事实告诉我，那其实是种能力。没有智慧、不勤于学习或缺乏足够生活阅历的人，不具备这种能力。


影响股价的因素很多，但在某一个时点，起主导作用的只是其中一种。不是市场短视，或分析员偏颇，股价是各种要素平衡后的结果，市场的波动，驱使各种力量此消彼长，一旦某种力量占了上风，主导这种力量背后的逻辑便成为推动股价的主因。山就在那里，只是站在不同角度的人的力量在变化。这便是博弈原理。


沿着鸽子的哨声，我寻找着你，高高的森林挡住了天空。小路上，一棵迷途的蒲公英，把我引向蓝灰色的湖泊。在微微摇晃的倒影中，我找到了你，那深不可测的眼睛。---北岛


功利已成为瘤毒，在吞噬着社会的灵魂。悲哀像洒落的藤蔓，四处滋长。我为我的民族悲哀，我为我的国家无奈。当每个人都沦为奴隶，当人已回归动物的本原，我悲哀我的失落，我悲哀我的存在。要么死去，要么重生。这是灵魂留给黑夜的歌。醒醒吧，装睡的人们，我们到底需要怎样的人生？到底需要怎样的生活？




不要指望有人跟你分享快乐，荣誉和喜悦只属于和你一起战斗的集体；不要希望别人帮你分担痛苦，苦难只有一起蒙难的兄弟才能承受。儿时的玩伴，年青时的同窗，曾经的同事，现时的朋友，都是你人生途中的伙伴，有知己，也有过客，与你白头到老的是伴侣，为你养老送终的是子孙，而善始善终的，只有你自己。




如果你投资的股票超过5个，回报就不再只是选择问题。不把鸡蛋放在同一个篮子里，唯一的好处是分散风险。然投资不可能百发百中，更不可个个超群，分散的同时其实也拉低了你的回报，平庸了你的智慧。就组合管理而言，权重尤为重要。适合重仓的条件：长期基本面符合，风险有限，有催化剂。三者缺一不可。




有人说，基本面决定买什么，技术分析决定买卖时机。我觉得不尽然。技术分析更多是解读市场的态度，喜欢或不喜欢，却并不知道市场到底有多喜欢或多不喜欢。如果不知道火车最终要开往哪里，你可能会在任何一个车站下车。对我来说，基本面才是决定股价的关键，技术分析只是帮助判断火车前行的方向和速度。


股市里有两句话代价昂贵：＂跌不到哪里去＂和＂涨不到哪里去＂。这种不屑曾让我损失惨重，也曾追悔莫及。根本的逻辑还是太贪，喜欢便宜本身没错，错的是太一厢情愿，或太过想当然。投资需要独立眼光，不能人云亦云，更不能以偏概全。影响股价的要素众多，切莫让某种情绪占据或左右我们的思维。






人习惯性地只接受自己认为正确的观点，这对投资和学习都是障碍。选择读什么样的书，是个人爱好，但书只有读了才知道喜不喜欢。在读书之前，最好放弃自我。索罗斯说，与自己观点不一致的报告，他至少要读两遍。不善于向别人学习，特别是不向与自己观点不一致的人学习，人就很难进步。读书也是种投资。




别指望一个将要离任的基金经理会给你什么惊喜，按照一般公司的管理制度，基金经理在离任前仍可以向客户表达观点，而且对未来仍要信心满满，但实际上，他只可以卖出股票，却没有权力再买入。他所有的言辞只为一个目的：站好最后一班岗，平稳过渡。而一旦新人接任，其重仓股多半会在第一时间被卖出。


我们的很多行业，都是政府一举手，大家一窝蜂地上，不管效益如何，有没有技术，只要投资，政府就给补贴，即使补贴没了，还有税收优惠，土地升值。等到少数有技术的公司开始赚钱，赔钱的又开始打着自主品牌吆喝，政府再给第二轮第三轮补贴，于是产能被进一步放大，直到劣币驱逐良币，行业彻底过剩为止。




限购为什么是掩耳盗铃？1、限购只是限于增量，而大量的存量已被瓜分，限制新人购买，只会让囤积者觉得奇货可居；人为压制需求，时间越久，积蓄的购买能量就越大，对价格的上涨预期也就越高；3、需求减少，开发商的积极性下降，有效供给也减少；4、成交量下降，政府土地收入减少，调控更难持续。


送女儿去机场的大巴上，前排左手边坐着一位空姐，右手窗户边坐着一位肩着四道杠的机长。空姐热情似火，在不停地跟邻坐交谈。机长一直独坐，低头翻阅着资料，一种旁若无人的专注，沉静里透着坚定。我不知道这是职业习惯还是性格使然。选择不同职业，并非完全因为爱好或技能。投资亦如此，性格决定选择。

建行一笔贷款损失30亿，这或许只是冰山一角。当银行业利润超过全社会的50%，坏账已不可避免。畸形高企的利率，只会将铤而走险的企业逼上绝路。杀鸡取卵的后果，是利息收回来了，本却没了。即使未来经济复苏，坏账也无法自动消除。坏了的已经坏了，活着的不会替死去的企业偿债，好人不可能替骗子还钱。




不能便宜买到市场公认的好东西，并不代表你不能以便宜的价格买到你认为的好股票，而你认为好的东西，最终未必能得到市场的认同，这便是投资的难点。到底选择市场喜欢的还是自己喜欢的，一切要视乎你的投资哲学以及对自我能力的信任度。没有孰是孰非，不同的性格，不同的经历和认识，会选择不同的路。



当潮起潮落的次数多了，裸泳的人就会慢慢明白，原来世上根本没有第二个茅台，何必要骑马找驴？这样想的人多了，茅台就成了稀罕物，一旦被市场公认，价值就不可能便宜。这样的股票涨幅不一定大，却也很难再跌到你认为便宜的价格。这便是成熟的市场，不是没有机会，只是没有机会便宜买到公认的好东西。


救助银行与救助主权国的唯一区别，是救助买家还是卖家。救助的本质还是增加债务，救银行无外乎是希望放大对主权债的购买力，看上去两全其美，其实只是换汤不换药。ESM放弃优先权乃无奈之举，虽暂时缓解了恐慌，但长期仍于事无补。欧盟、主权国、银行，只是三张不同的马甲，如何变都没有脱离债务本质。


企业盈利不是固定收益，风险不是盈利的波动或数据高低，也不关乎周期。盈利的风险是数据背后的质量，反映的不是结果本身的好坏，也不是对结果的承诺，质量关心盈利的构成以及得到盈利的路径，不是粉饰或拔苗助长的结果。好的盈利，一定有好的现金流量和资产负债表，而且有足够长的持续时间。


朋友问沽空银行的三个理由，我答：1、利差和盈利见顶；2、坏账风险上升；3、估值便宜。朋友好奇，问为什么便宜也是沽空理由，我说，买银行的人大都因为便宜，一旦盈利下滑，估值上升，那些贪便宜的人岂不都得卖出？故为卖空理由。朋友听完哈哈大笑。其实，＂以子之矛，陷子之盾＂也是一种思维逻辑。