瑞银证券-房地产行业：成交量周环比增加11[1].4%，预计9月成交量环比上升-120828.pdf
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8月30日


成交量周环比增加11.4%，预计9月成交量环比上升
    41城市8月第4周成交量环比上升11.4%，预计9月迎来成交旺季
    瑞银跟踪的41个商品房市场8月第4周（8月20日-8月26日）成交5.8万套，周环比上升11.4%，好于我们此前周环比持平的预期。上述城市8月前4周周均成交套数为5.4万套，较7月周均成交量低5.0%，但较2011年8月高出46.3%，符合瑞银及市场预期。在价格下跌预期得到扭转的情况下，我们预计9月份的房地产将呈现明显的季节性特征，成交量将实现环比正增长。
    房企中报显示现金普遍增加，财务状况改善
    万科、保利、招商和金地2012年6月末现金分别较年初增加37%/39%/24%/2%至470.1/251.9/179.5/190.3亿元，创下历史新高。万科、保利和招商的净负债率分别从24%/119%/31%下降至23%/115%/24%，而金地则与保持在年初42%的水平。我们认为A股主要上市房企财务状况已经得到明显改善，目前现金充足，有能力抓住地方ZF在3、4季度增加土地供给带来的拿地机遇。
    政策着眼点从短期转向长期，房地产“十二五”规划或含房产税媒体报道房地产业发展“十二五”规划的编制正在加快推进，是否坚持“支柱产业”的定位、开征持有环节税等问题将在其中体现。我们认为目前政策的着眼点已经从从短期内抑制房价反弹转向建立楼市调控的长效机制。
    瑞银A股首选地产股为万科和保利地产
    我们认为当前股价反映了对于政策的悲观预期，龙头房企有望在9-12月取得出色销售业绩并在新增土地储备上取得进展，首选股为万科和保利地产