久期仅与风险相关，与债券价值（NPV）无关。
楼主把久期与回本时间（payback period）联系起来的想法虽通俗易懂，但免不了陷入误区。很具体的方法就是如果楼主严格定义所谓的“收回成本的时间”（楼主原话）为payback period或者discounted payback period（对于持有者而言的），会发现在前者的定义下，久期的变化不会导致payback period的变化，因为根据定义payback period仅与债券合同本身的规定以及购买时的价格有关，与购买之后的市场无关；而根据后者的定义，因为亏损，所以discounted payback period变长，而非变短。当然，“收回成本的时间”可以有其它定义，不过希望楼主能首先严格定义，而不是直觉地将久期与“收回成本的时间”的对应起来。（题外话，“感觉上”不等于“逻辑上”。）
更关键的问题是，回本时间与赚钱赔钱无关，回本时间更大程度上是对风险的一种度量，相信楼主是明白这点的（项目评估中价值大小的度量是NPV，现金回流速度描述了项目流动性风险的大小）。楼主提出的“逻辑”的第二个盲点也是最主要的误区在于把风险与价值直观地捆绑在一起，形成一一对应的关系。在这里不否认风险与价值的关系，但是更多地应该独立区别看待两者。
楼主也可以类比一下风险贴现率对股价和市盈率的影响。贴现率相当于债市利率，股价相当于债券市价，市盈率相当于久期（其实更类似于payback period，不过这种处理不会造成问题）。如果贴现率上升（例如由风险预期升温导致），那么股价下挫，市盈率变小（盈利或预期盈利不变），如何统一这个问题？解释是股价回调，虽然持有者产生了亏损，但是股票更接近“底部”（姑且认为有所谓的“底”吧），持有风险变小了。请注意，如果持有者不进行交易，持有者回本的时间（payback period）是没有变化的。当然对于新投资者而言，该股票更具吸引力，因为风险小了。这个问题与楼主的问题是通的，举一必能反三。
slx68已经说得很好了。这里画蛇添足一下：1. 久期不要理解为某某时间（尽管量纲是时间），久期一定程度上反映了利率风险。2. 风险和价格相对独立，没有必然的联系。还望楼主不囿于“感觉”来理解。

风险和价值是必须联系在一起的。我相信楼主谈的 duration 是 Macaulay Duration，这个主要和投资者有关，就是在你没有持有债券的时候，作为一个指标来反应债券的PERFORMANCE。但是还有俩个比较重要的 duration, Modified Duration and Key Rate Duration. 他们是衡量利率曲线变化时，所持债券的价值变化。也就所谓的delta 或者是 PV01。如果这里的债券是国债例如，UST或者CAN， 那么通常我们用这个来make portfolio delta neutral. 因为债券不尽是作为一个投资工具也是一个非常好的避险工具。所谓的浮亏是指，negative P&L 吗？  

市盈率 是sharp ratio 吗？

你说什么呢啊？

楼主哪里去了？

你把我的问题绕过去了

不谈什么敏感程度

站在久期是收回成本所需时间这个角度谈

对于债卷持有人来说久期变小是好事还是坏事？

债卷持有人和投资人有什么区别？

不好意思 你前面的部分英文用得太多 我看不懂 就知道你最后一句话

哎 看不懂英文

各位大侠能不能不要用英文啊
小弟对金融一点不懂
大侠们的解释能尽量通俗一点么
让我这种一窍不通的人理解一下
谢谢各位了

其实更进一步的问题是
久期的数学定义 债卷价格对利率变动的敏感程度  与  收回成本所需时间
这两者是怎么对应起来的
公式我会推导 经济上的含义我不懂两者是如何联系起来的

债券持有人来说，久期变大变小和你没有什么关系了。你要关心的是你买的债券价格而不是久期。现在你有100块，你想买债券。这时候你就是投资者，你需要选择哪个债券在相同回报的同时风险最小，久期就是解释这个问题，让你有可比行。越快收回你的投入，当然是越好了。一旦你买了某个债券，例如10年国债，那么你的本金会在10年后返还给你，和久期每个任何关系。另外建议你多看看国外的金融资料，对你会有很大的帮助。

公式是怎么得来的? 如果你不懂得经济含义，你怎么能推倒出公式？任何数学模型都是建立在实际意义的基础上。 另外你要学会如何利用网络的资源来学习，只要你把那些英文的关键字GOOGLE一下。你会得到一大堆的解释，别告诉我你看不懂得英文。你要知道，你现在说的这些中文术语全是国外翻译过来的。

“浮亏”是指债券价值降低，这个价值在最后债券赎回时才会实现。而真正影响久期的是债券到期前的现金流，即利息。利率上升，则在债券到期前的现金流增加，所以收回成本的时间缩短了，但由于终值未变，利率上升，所以现值降低，即出现浮亏。
所以利率上升，出现浮亏，但久期缩短，并不矛盾。

我就是债卷持有人
能否站在债券持有人的角度讨论下呢

公式求导很简单啊 我的问题是 求导得到的数学表达式 意思就是 债券价格对利率变动的敏感程度

这个数学表达式和 久期另一个表达  收回成本所需时间

是如何统一起来的 我非常之费解

这位大哥的说法到时简单明了 谢谢 不知道能不能解释一下

求导得到的数学表达式 意思就是 债券价格对利率变动的敏感程度

这个数学表达式和 久期另一个表达  收回成本所需时间

是如何统一起来的 我非常之费解

这个问题

看看，学习学习

打个比方，将现金流比作沙子，时间是一个轴，将沙子铺在轴上相当于是现金流流入，假设沙子全部铺在轴上的时刻正好是投资人成本全部流回的时刻。因此，时间轴的长短即沙子铺在轴上的长度就是久期。求一阶导数是债券价格对利率变动的敏感程度，现金流是由利息和债券终值组成的，如果一阶导数值小，则债券价格对利率变动不敏感，所以利息提高，但浮亏的程度小于利息的提高程度，利息收入和浮亏抵消之后，现金流是正流入，这样就缩短的投资人成本流回的时间，即久期减小了。
不知道是否解释清楚了

利率上升，债券价格下降，风险释放，对持币待购者是一个“入市”好机会，此时入市风险较低，因为对应的久期较小。但利率上升的过程，对持有债券的人来说是亏损的过程，是个“坏事情”。