银大贵金属经营有吴海峰出品，说起投资大家都会想到股票、房地产、期货、黄金白银等等。今天我们分析下当下投资品种未来的趋势。

证券市场

我们来首先谈谈当今的股票市场，上证综指（Shanghai Composite Index），一种名副其实的投资品，它的表现就要逊色许多。该指数在过去十年间上涨约46%，勉强与通胀水平同步。中国的经济增长如此之快而股市表现却如此乏力，这种状况究竟是如何造成的？

第一个原因很简单，股市不够成熟。中国股市创建至今仅有20年时间，假若中国股市的表现和发达经济体中那些历史悠久的股市表现一样，人们反倒会倍感意外。上证综指成分股中，有许多权重股（包括几家大型银行）均是在2005年之后才上市。

另外，中国采取原始股逐步“解禁”的方式推进国企改革，导致现有投资者股权不断被稀释。中国流通股占股市总股本的比重已从10年前的约30%增至70%。

第二个原因（如在其他发展中国家一样）是市场的法律和政治背景。改变这个因素的难度要大得多。从道琼斯指数（Dow Jones Indexes）2002年一项对中国股市的研究中可以明显看出，内幕交易会腐蚀市场。该研究显示，之前10年中大部分获利是在股价上涨的10个特定交易日内发生的。

由此可以推出，只有获知关键信息（通常与政府即将宣布的某项政策有关）的投资者能够获利。其他所有人都只是在碰运气。尽管自那以后中国已采取措施清理市场，但内幕交易仍十分普遍。郭树清已发起一轮新的治市活动。

投资者如今已对中国股市的不成熟和内幕交易习以为常了。经过过去十年差强人意的表现，如今的股市显然已更多地体现了各种负面因素。中国股市市盈率（按去年利润计算）现为14.7，已接近历史最低点，约与美国的水平一致。

在郭树清继续推进股市改革之际，中国股市趋于成熟的速度可以说在加快。郭树清的改革措施包括：向股市引入更多机构资金，调整IPO的定价体制，改变规则、降低上市公司退市的难度，等等。

房地产市场

很多人看好这次调控，其实这次调控和以往都不一样，一系列的调控下来，适用房、廉租房、国八条、国五条、限购令、限价令、控制交易后又加息加准备金率（准备金率已到历史高位20.5%），我们可以看到政策不达目的不罢休的味道，用牺牲经济代价来调控物价上涨，调控到现在已出现效果，5000亿热钱已撤离市场，一线城市的房价从五月份以来就已出现拐点，在国际紧货币政策的预期下，开发商必会加快回笼资金而降价销售，降价在未来将成为行业化，二三线城市不可幸免跟随。

今后数年内，中国房地产将迎来一个漫长的下跌通道，可能是一个较慢速度的下跌，也可能将迎来一个短暂的暴跌低谷，无论怎样，都是一个下跌的过程。

期货市场

期货未来发展从商品初级阶段向金融期货转变，并且职业化特征明显。

很简单的道理，中国期货发展一直以来是畸形，并且是政府限制并且打压的市场。

从投机的角度讲，其实政府并不支持。

但期货市场适应目前的经济发展趋势，目前的经济发展趋势是虚拟化，投资化，全球化。

而期货市场的特性适应这一变化。

所以，期货市场在中国有存在的必要性。

而发展，我们的交易所的制约化发展限制了期货市场的功能。

尤其是农产品交割体系，还建立在传统的沿渤海地区和河南部分地区，这是一个瓶颈。

在外资大举深入到我们内陆建立收购网点的同时，其实期货市场尤其是农产品发展，也应该在未来在产区建立交割仓库，深植产区，发挥像CBOT的功能和作用。

金融期货的发展，建立迷你型的交易品种。发挥股指期货迷你型为大众投资者带来的保值性的功能和作用，而不是现在这样成为内幕交易的乐园。

总的来讲，期货未来发展之路用前途是光明的，道路是曲折的来形容吧。

黄金白银市场

黄金白银产品的投资，在未来2年内，将成为中国最具增长点的投资项目，而目前国际上很多的外汇机构也纷纷开始抢占中国市场，瑞士银行，汇丰银行，嘉盛，lackie这些老牌的投资机构，最近也都在中国活动频繁，甚至lackie在2011年，为日后开发中国市场，打发了零利润的口号，这也说明，在未来五年内的投资趋势中，国际机构更看好中国市场。

1、贵金属投资需求旺盛，白银黄金高度相关:金融危机的延续没有结束，欧债危机背后更多的是对整个欧元机制的担忧，与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史统计分析白银与黄金价格高度相关，2010年至今相关系数高达0.92。

2、未来白银供给稳定增加，全球需求保持稳定:未来白银的供求关系将保持相对稳定，预计2011年白银供给约增加3%，而主要的工业需求未来二至三年内的平均增速在3%左右，珠宝首饰的需求可能会小幅下降，全球需求增速在－0.1%左右。随着出口和下游需求的增加，我国供给过剩局面得到缓解、未来供需稳步增加。通过分析国内外白银市场供需情况，银价上涨的驱动力主要来自于逐年扩大的投资需求，加之贵金属的特质属性，将与黄金价格同步走高。

3、贵金属的十年牛市来临，白银将紧跟黄金步伐:过去二十年，全球经历了两轮价格牛市。第一轮是上个世纪90年代长达十年的股票市场牛市，第二轮是过去十年出现的资产资源品的大牛市。未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金有望呈现出下一个十年牛市，白银作为依附于黄金的贵金属，历史上基本追随于黄金，白银的贵金属气质将在未来十年与黄金同步体现。