一、基于行业增长、技术变革及预期差寻找机会
22年上半年行情回顾：成长性行业表现更优
我们梳理了申万分类行业
2022
年1月-5月初的表现，总体来看，电力设备新能源行业中 光伏硅料硅片、光伏组件、光伏设备等处于成长期或有进口替代趋势的领域表现相对较好, 多数处于成熟后期和衰退期的行业表现较弱。
2022
年1月至5月初，电气设备（申万
2021）
指数下探
29.28%。图1：22年1月至5月初细分板块表现（申万二级行业）
0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%
WIND,
,时间截止
2022
年05月09日图2：22年1月至5月板块涨幅（申万一级行业）
,,截至
2022
年05月09日综合估值及持仓复盘
比拟申万各板块估值，截至
2022
年04月18日电气设备行业
PE（TTM
整体法）为
47.60
倍，相对上证
A股估值溢价
213.50%
电气设备行业的估值中的光伏设备及电网设备估 值处于较高水平。
组件一体化龙头企业加速扩产。
组件一体化主要具备的几个优势在于
（1）降低生产
本钱， 在硅料价格持续上涨的背景下，各环节毛利润被持续压缩。而组件一体 ...