联讯证券：招商银行 投资价值分析
—中间业务成为业绩增长新动力
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􀂋 我国商业银行主要是由国有商业股份制银行、股份制商业银行和外资银行构成，其中国有商业股份制银行仍然占有绝对份额，但是股份制商业银行和外资银行市场份额仍然在稳步上升。
􀂋 从世界银行业发展趋势看，传统存贷息差竞争将会变得越来越激烈，并且息差也会越来越薄，批发业务收入所占的比例越来越小，而经过金融创新，以消费者个人为服务对象的零售业务成为商业银行主要盈利来源，未来我国商业银行也将会逐步走向这样的道路，目前招行是国内零售银行领先者。
􀂋 招商银行资本充足率和核心资本充足率比较高，特别是去年三季度在香港发行26.6 亿H 股之后，资本充足率和核心充足率进一步提高，为公司未来发展提供了坚实的资本基础。良好的宏观环境带动公司主营业务快速增长