2012年09月26日14:41    作者：搜狐证券综合

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美股向上，A股向下

　　周三，A股节前的倒数第三个交易日，沪指跌破2000点。
　　今年以来，沪指出现连续下跌。据相关统计，A股在今年截止目前的表现，甚至比债务危机的漩涡希腊之股市都要跑输10%。而同美股相比，更是一个在地狱，一个在天堂。（见左图）
　　而在市场上，多头的声音已经淹没，只剩下空头在我们头顶，如一辆辆疾驰的电车一样，呼啸而过。
    本文对近期这一系列看空的声音稍作整理，供投资者参考。
近日，中金公司发布4季度A股策略报告认为，10月后如果市场先行大幅下跌至1900点以下，可以考虑在年底前参与一波技术性反弹，但对反弹高度不宜抱过高期望。
　　中金称，估值向下接轨几乎能够完全解释今年A股的下跌，而这一估值接轨过程目前依然没有结束。根据中金策略组的盈利预测，当前A股非金融股的动态市盈率为20倍，而欧美日和新兴市场各国股市的非金融股动态市盈率无一超过15倍。即便按较为乐观的估计，A股非金融股未来依然有25%以上的整体估值下行空间。
　　中金表示，完成估值接轨的路径有两条：一、市场很快下跌至1700~1800点以下完成接轨。二、市场维持在2000点左右震荡，等待未来盈利逐渐上升完成估值接轨，但这种以时间换空间的走势意味着未来A股走势还将低迷相当长一段时间。
慢牛投资公司董事长张化桥指出：什么叫股市便宜，很多人捶胸顿足说中国A股多便宜。但我觉得大概就在1000点左右。
    你问我合理估值在那里？我觉得大概就在1000点左右。当然我从来不做预测，我不是说预测明年这个股票到哪里，贵的东西可以更贵，便宜的东西可以更加便宜。但是你问我中国股市估值合理的地方在那里呢？我觉得是在1000点左右。
叶檀表示，政策底已经形成，最悲观到1800点，但目前是反弹不是反转，短期看是有反弹，但“钻石底”的坚决拥护者英大证券研究所所长李大霄仍持续唱多，并指出“发改委筑牢钻石底，真实的牛市到来了。”
　　叶檀指出，当前大盘属于底部，但不知道什么时候才有反转，从企业盈利、估值、货币都不支持牛市产生且未来不确定性因素较大。谈到股市与经济的关系，叶檀表态“长期来看股市是经济的晴雨表，短期看存在一些背离，中国股市和上市公司回报及盈利能力密切相关。”
9月25日下午，著名经济学家韩志国出席一个论坛会议并发表主题演讲。韩志国认为，中国经济的四大红利已经消失，股市下跌完全合理，而且还要继续下跌，2000点必破。
　　韩志国认为，中国经济的四大红利已经消失：第一、人口红利消失了，这一轮成本推进型的通胀到来，就意味着人口红利彻底消失了。第二、改革的红利消失了。第三、我们加入世贸组织的外贸红利，原来以为是巨大的挑战，后来发现是大红包，但是，当前外贸红利消失了。第四、这些年来发展靠卖地，土地红利现在抑制房价，土地红利消失了，这个优势全没了。
“末日博士”麦嘉华（Marc Faber）近日在中国香港表示，他现在看好中国股市，中国市场出现了入市良机。麦嘉华因准确预言了1987年股灾而著称。
　　麦嘉华此前一直看空中国经济和股市，此番他公开唱多中国，令不少人感到意外。近日在中国香港的一个论坛上，麦嘉华表示，他现在看好中国股市。原因之一在于，他注意到大家对中国的普遍怀疑态度。最近的一份投资者调查显示，投资者对中国股市未来12个月回报水平的预期排名靠后，甚至不如欧洲股市。
　　据此，麦嘉华认为，中国股市已出现很好的入市机会。他认为，沪市股票处于超卖状态，但他建议若长期持有需谨慎建仓。