计算机行业年度策略-基本面、估值双底需求复苏、盈利改善
计算机行业年度策略-基本面、估值双底需求复苏、盈利改善
一、计算机行业复盘
（一）计算机当前处于估值低位，需求改善情况下利润弹性明显
截至2022年12月1日，行业（中信行业分类）PETTM（整体法剔除负值）达到47.33倍，PSTTM约为2.81倍，均处于历史较低水平，计算机很多优质公司估值均在底部区域。看未来2-3年，行业有比较确定的基本面改善预期，基本面的拐点预计明年大概率就可以看到。首先，今年是基本面的低谷期，计算机的客户主要是政府和企业客户，因为疫情对经济、财政的影响，今年政府和中小企业的支出压力较大，今年支出上是低基数，明年存在较大的改善可能性。另外，明年开始进入十四五的第三年，参考历史，政府的IT投入意愿有望改善。此外，从3-5年的时间维度看，数字经济作为国内经济调结构的重点投入方向之一，投入上有望得到倾斜。计算机不少头部公司过去2-3年在产品、研发、市场等领域投入力度较大，22、23年的普遍方向是控费提效（这符合计算机研发的建设规律），如果需求改善，利润的弹性会更明显。建议关注方向：有确定增量的信创；产业较初期阶段 ...