2025年11月17日，中国宏桥（01378.HK）以“先旧后新”的模式启动了配售及认购方案，每股定价为29.20港元，相当于前一个交易日的9.6%折让。最终，该公司成功筹集了约114.9亿港元的资金，这些资金将用于国内外项目的拓展、债务优化以及运营资金的补充。在港股市场波动加剧的背景下，这一融资行动交出了一份令人瞩目的答卷——据知情人士透露，此次认购异常火爆，总认购规模接近100亿美元，实现了8-9倍的超额认购，迅速锁定了全部份额。

全球资本纷纷布局，吸引了纯做多投资者、基本面驱动型对冲基金的积极参与，同时也获得了国际长线基金和各大主权财富基金的大力支持。各类机构资金的涌入，充分证明了市场对中国宏桥投资价值的高度认可。

作为由瑞银集团、招银国际、中信建投国际等顶级机构联合牵头的重大交易，其火爆程度不仅延续了公司此前3.5年美元债11.85倍超额认购、3亿美元可转债百家机构争抢的热度，更体现了全球资本对公司基本面和成长逻辑的高度信任。这场逆市热销的融资盛宴，背后是中国宏桥董事长张波的领导和企业深耕实业的决心，以及与长线投资者价值共鸣的生动体现。

掌舵者张波：以远见格局绘就转型蓝图

在制造业转型升级的大潮中，中国宏桥董事长张波以其“顺势而为的智慧与敢于开拓的魄力”，书写了新时代企业家的格局答卷。在他接任的六年间，公司实现了从“世界铝王”到“新能源赛道玩家”的跨越。

张波的格局不仅体现在战略决策的智慧上。他始终坚守铝业实业的根本，同时果断推进“东铝西迁”战略，将云南水电铝产能提升至203万吨，吨铝电耗降低了12%，既顺应了绿色发展的趋势，又构筑了成本优势。在资本运作方面，他主导的3亿美元可转债发行以38.3%的转股溢价率创下港股纪录，吸引了百家机构8倍超额认购，同时通过同步回购股票对冲稀释，短时间内将短期债务规模从70亿减少到30亿。更难能可贵的是，他将高管薪酬与节能减排挂钩，制定了“2055年前实现碳中和”的宏伟目标，以企业的责任引领行业转型。

铝价上行 + 全球限产：宏桥乘势突围显硬核底气

在全球电解铝行业供给收缩与需求复苏的双重推动下，铝价上行的趋势已经显现。中国宏桥凭借前瞻性的布局和强大的实力，在行业变革中展现出领军者的气概。

目前，全球电解铝供给端面临多重制约：海外方面，欧洲受高企的能源成本和电力供应紧张的影响，复产进度缓慢，世纪铝业冰岛冶炼厂因设备故障暂停了20万吨产能，东南亚新建项目因基础设施限制进展滞后；国内方面，受产能天花板政策限制，运行产能已接近4200万吨的上限，供给弹性持续收窄。供需缺口不断扩大，华泰证券预测2026年全球电解铝缺口将达到84.3万吨，LME铝价有望突破3200美元/吨，国内铝价也将上涨10-15%。

在此背景下，中国宏桥的战略优势更加明显。公司已经构建了“铝土矿-氧化铝-电解铝-加工”全产业链闭环，几内亚5000万吨/年的铝土矿产能实现了原料100%自给，氧化铝自给率超过150%，电力自给率超过50%；云南水电铝产能占比达到31%，吨铝成本比行业平均水平低2000元，在铝价上涨周期中盈利弹性显著。

与此同时，公司稳步推进产能优化，预计到2025年底电解铝产能将增加到450万吨，在全球停产限产潮中稳步释放有效供给，成功抢占市场份额。2025年前三季度，子公司山东宏桥实现净利润193.7亿元，同比增长23%，单季利润持续攀升，用实实在在的业绩验证了“供给受限 + 成本优势”的双重红利，展现了穿越行业周期的硬核底气。

价值共振：以稳健增长衔接长线投资

对于长线投资者来说，中国宏桥的吸引力不仅在于股价的强劲表现，还在于“业绩增长 + 股东回报”的双轮驱动。截至2025年11月，公司股价年内暴涨近200%，总市值突破3086亿港元，在恒指波动的背景下走出独立行情，成为资本市场的“稳健标杆”。

这种稳健源于对投资者的真诚回馈。2024年公司的派息率达到63%，股息率为5.49%，2025年中期再次派息59港仙/股，分红比例连续多年稳定在47%以上。此外，公司还推出了30亿港元的回购计划，用实际行动增强投资者信心。机构投资者的持续加仓也证明了其长期价值——招银国际将目标价上调至39港元，国盛证券维持“买入”评级，看好其“供需优化 + 资产负债表改善”带来的估值重估空间。随着云南产能的释放和西芒杜铁矿的投产，中国宏桥正以清晰的增长路径，与长线投资者共享发展红利。

从掌舵者的远见卓识，到企业的实业风骨，再到资本市场的价值共鸣，中国宏桥的崛起证明了“实干底色 + 创新勇气”的发展真理。未来，这家铝业巨头必将在绿色转型和全球竞争中续写新的传奇。