【2024年整理】A股公司违约概率风险数据：stata代码、do文件、违约概率EDF结果（1999 - 2023）违约概率（EDF）估计模型

采用Bharath和Shumway（2008）提出的Naive模型估计违约概率（EDF）作为违约风险的代理变量，具体公式如下：

式（1）公式1图片

式（1）中各参数含义如下：

• DDit：表示违约距离
• Equityit：公司总市值，为股票发行总数与年末市场价格的乘积
• Debtit：公司债务的面值，是公司年末短期负债与年末长期负债的二分之一的加总
• rit - 1：企业滞后一年的年度收益率
• Tit：在公式中被设置为1年
• σVit：公司资产波动率的估计量，通过σEit（股票收益率的波动率）计算得出
• σEit：股票收益率的波动率，利用公司上一年度的月度收益率数据取标准差求得
  

σVit的计算（式(2)）公式2图片

在式(1)、(2)的基础上，计算出违约风险距离DDit，然后通过标准累计正态分布函数Normal（.）求出企业违约概率，如式(3)：

式(3)公式3图片

企业债务违约风险指标（EDF)取值范围在0至1之间，其值越大，代表企业的违约风险越高。

稳健性检验

同时，参考孙铮等(2006)、许红梅和李春涛(2020)的做法用事后债务违约概率来进行稳健性检验，即以企业上年度短期借款(包括一年内到期的长期借款) 与当期偿还借款额度(对应现金流量表中“偿还债务所支付的现金”) 的差额来衡量公司是否按期偿还了借款。我们设置虚拟变量VIOLATE表示企业事后违约概率。当该差额大于0时，表示企业没有按期偿还借款，变量VIOLATE取1，表示企业违约；否则取0，表示企业没有违约。

数据说明样本选择

全部A股1999 - 2023

行业参照

参照证监会2012年行业分类标准，已剔除金融行业和st公司

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参考文献

许红梅,李春涛.劳动保护、社保压力与企业违约风险——基于《社会保险法》实施的研究[J].金融研究