正文

2008 - 2022年A股上市公司长短期并购绩效CAR、BHAR数据短期并购绩效

以首次公告日前后5个交易日内持有并购方股票的累计超额回报率[CAR(-5,5)]作为短期并购绩效的衡量指标。为计算并购方的累计超额回报率，定义首次公告日前的150个交易日至首次公告日前的30个交易日为估计窗口期，以窗口期的个股收益率为被解释变量、市场收益率为解释变量进行最小二乘法回归拟合，分别得到回归系数，并进一步根据以下公式计算持有并购方股票的累计超额收益率。

其中，Ri,t代表并购企业i在第t天的实际收益率，Rm,t代表第t天的分市场收益率；CAR为并购事件短期窗口内每天超额收益率的累计和，取短期窗口为(-5,5)可得到被解释变量CAR(-5,5)。

长期并购绩效

以首次公告日后12个月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR作为长期并购绩效的衡量指标。根据以下公式计算持有并购方股票的持有期收益率：

其中，Ri,t代表并购企业i在并购后第t月的实际收益率，Rp,t代表市场p在并购后第t月的分市场收益率。当T = 1时，BHAR代表并购后1个月的持有期收益率，取T = 12即可计算并购后12月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR12。

过滤方法

• 对于同一公司在同一年完成多起并购，仅保留公司在当年所完成的第一起并购，降低不同并购事件间的影响。
• 剔除按照证监会发布的《上市公司行业分类指引》分类为金融类的收购方企业。
• 要求并购事件标的物为目标公司股权，以避免资产收购事件对研究的影响。
• 并购交易金额应大于100万元人民币。
• 并购交易后收购方应至少实现对目标公司的相对控股，剔除并购后收购方股权比例不足30%的样本。
• 剔除数据缺失样本。
  

样例[td]

代码	codedate	首次并购宣布日	CAR	BHAR
0000044	2016	2016/10/10	0.11175183	-0.49971375
0000044	2018	2018/9/29	-0.07586520	0.08510242
0000044	2019	2019/4/10	0.24881305	0.47090736
0000055	2015	2015/5/9	0.78740558	1.01819456
0000077	2014	2014/9/5	0.40612824	0.23719659
0000077	2016	2016/6/22	-0.30232240	-0.00596324
0000077	2017	2017/9/30	-0.10975340	-0.45684674
0000088	2012	2012/3/19	0.33844007	0.62447196
0000088	2014	2014/9/19	0.62103594	3.16911054
00001010	2015	2015/5/19	0.57737999	0.27155566
00001919	2018	2018/3/24	-0.00622972	-0.20247816
00003131	2018	2018/3/31	-0.03450988	-0.13216868
00003232	2020	2020/1/22	-0.11817436	-0.12336187
00003434	2017	2017/12/13	0.05923530	-0.05713034
00003535	2013	2013/9/17	-0.07705139	-0.21980675
00003535	2017	2017/12/27	-0.38011606	-0.06363600
00003535	2021	2021/6/7	0.09899618	0.27929458
00005050	2009	2009/11/19	0.43415501	1.59566498
00006363	2015	2015/8/15	0.09772945	-0.12226341
00006666	2019	2019/7/2	-0.17243989	0.24508306
00006969	2015	2015/12/15	0.02044749	-0.16061617
00008888	2022	2022/9/19	-0.02148908	-0.12436599 A股上市公司并购绩效CAR与BHAR数据研究(2008-2022) 大小:(76 Bytes) 只需: RMB 39元  马上下载