正文

管理者过度自信对企业扩张及财务困境的影响研究一、过度自信的概念及相关研究

过度自信是心理学专业术语，指人们倾向于高估自己成功的概率，而低估失败概率的心理偏差（Wolosin et al.，1973；Langer，1975）。大量心理学研究表明，人们普遍存在过度自信心理特征（Weinstein，1980；Alicke，1985），这一现象在管理学领域同样存在。许多研究发现，企业管理者过度自信程度普遍高于一般大众（Cooper et al．，1988；Landier et al．，2004）。然而，从文献情况看，在经理人的决策模型中，行为假定（behavioral assumptions）往往被忽视（Barberis and Thaler，2003）。本文以财务理论和企业理论为基础，运用行为金融理论，研究管理者过度自信对企业扩张进而对企业财务困境的影响。

二、研究内容与结果

以2002—2021年中国上市公司为研究对象，实证检验管理者过度自信对企业扩张速度、扩张方式选择以及扩张经济后果的影响。研究结果如下：

• 对企业扩张速度的影响：管理者过度自信显著影响企业扩张速度，管理者过度自信与企业扩张规模存在显著正相关关系。
• 对企业扩张方式的影响：管理者过度自信对企业扩张方式产生一定影响，与内部扩张存在显著正相关关系，当企业拥有充裕现金流时，正相关程度更大；但管理者过度自信与并购之间的关系不显著。
• 对企业风险的影响：通过联立方程模型研究管理者过度自信、企业扩张与企业风险三者关系，实证检验表明，过度自信管理者实施的扩张战略会加大企业陷入财务困境的可能性。
  

三、样本期间选择原因

考虑到本文要用到盈利预测数据，该数据从2001年正式开始披露，2002年披露工作步入正轨。从数据客观性和可获得性来看，选择2002年作为样本期间开始较为合适。

四、相关附件

附件包含：原始数据、计算结果、do代码过程文件、文献。参考：姜付秀 张 敏 陆正飞 陈才东文献计算。

五、数据结果展示[td]

code代码	year	管理者过度自信——盈利预测偏差
918000918	2002	0
918000918	2003	1
918000918	2004	0
918000918	2005	0
918000918	2006	1
918000918	2007	0
918000918	2008	0
918000918	2009	0
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918000918	2012	0
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918000918	2020	0
918000918	2021	0

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