正文

洽洽食品事件研究法：超额收益与累计超额收益计算事件日情况

表：事件研究法事件日情况

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归核化事件	事件日	目的
转让合肥华力	2015年4月10日	剔除果冻业务
转让江苏洽康	2018年10月15日	剔除调味品业务

窗口期与估计期设定

在研究短期市场表现时，窗口期的确定至关重要，直接影响研究结果的准确性与有效性。窗口期涵盖事件发生前后的特定时间段，用于观察和分析事件对研究对象的影响。研究者需基于事件特性、市场反应速度及研究目标，合理设定窗口期长度，确保全面捕捉事件引发的市场变动，同时避免无关因素干扰。窗口期设定不宜过长，以免混入其他事件影响；也不宜过短，以免错过事件对市场影响的完整体现。

本文选定事件发生前后的10天（排除非交易日），共计21天作为窗口期，窗口期为T=[-10,10]，同时剔除股票停牌时间段。估计期设定为事件发生前的120个交易日，即[-180，-60]区间。为确保数据真实性与结果准确性，计算过程所用全部数据均来自巨潮资讯网。

预期收益率计算

预算收益率E(Rt)计算公式如下：

公式图1

式中：

• ——市场第t日的收益率；
• ——估计参数，由回归方程计算得来；
• ——个股第t日的预期收益率。
  

计算过程：

• 使用估计期的企业股价收益率与估计期的市场收益率进行回归，得到截距项 与回归系数。
• 使用回归的截距项和系数以及市场当天的收益率计算出预期收益率。
  

超额收益率与累计超额收益率计算

超额收益率计算公式：

超额收益率公式图示

式中：

• ——股票第t日实际收益率；
• ——股票第t日的超额收益率。
  

累计超额收益率计算：从巨潮数据网、洽洽食品官网等网站上获取相关股价，运用分析软件对估计期内的实际收益率和市场收益率进行回归分析，得出预期收益率的回归方程式。根据预期收益率的计算结果、超额收益率与累计超额收益率的计算公式，得出两次事件的CAR值。

附件

附件包含原始数据、计算结果、散点图，折线图。

文件：洽洽食品事件.xlsx