美国联邦储备委员会于12月10日结束为期两天的货币政策会议，宣布下调联邦基金利率25个基点。这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，也是继9月以来连续第三次实施降息措施。

尽管此次降息如期落地，但美联储内部在是否继续降息的问题上分歧日益加剧。有分析指出，在现任主席鲍威尔2025年5月任期结束前，进一步降息的可能性较小。虽然下一任美联储主席可能更倾向于“鸽派”立场并推动更多降息，但由于当前通胀压力仍处于高位，未来降息的空间或将受到明显限制。

释放“鹰派”倾向信号

本次会议在宣布降息的同时，也传递出偏向优先控制通胀的“鹰派”立场。货币政策声明中提到，联邦公开市场委员会（FOMC）将在决定未来利率调整的时机与幅度时，谨慎评估最新经济数据、前景变化以及整体风险状况。

这一措辞曾在2024年12月的声明中出现，随后美联储暂停了降息进程，直至今年9月才重启。因此市场普遍认为，此次重提该表述，意味着政策制定者可能有意在未来一段时间内维持利率稳定。

鲍威尔在会后新闻发布会上表示，自2024年9月以来，联邦基金利率已累计下调175个基点，目前正处于广泛认定的中性利率区间内。“我们现在处于一个良好的位置，可以耐心观察经济走势。”他强调。

根据当天发布的经济预测摘要（SEP），美联储官员对2025年和2026年的联邦基金利率中位数预测分别为3.4%和3.1%，与此前预测持平。以当前3.5%至3.75%的目标利率区间计算，这意味着未来两年或仅再有各25个基点的降息空间。

芝加哥商品交易所的美联储观察工具数据显示，截至当日18时左右，市场预计美联储在2025年1月会议上维持利率不变的概率升至77%，高于前一日的69.8%。

决策层内部意见分化显著

此次会议暴露出美联储内部对于货币政策走向的严重分歧。相比10月底降息时仅有两位成员反对，本次投票中出现了三张反对票，支持降息的委员仅有九人。这是自2019年9月以来首次出现如此高比例的异议，反映出政策共识正在削弱。

其中，美联储理事斯蒂芬·米兰主张应降息50个基点；而芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德则坚持维持利率不变。米兰自2024年9月就任以来已连续三次投下反对票，始终主张更大规模的一次性降息。与此同时，原本持中间立场的古尔斯比此次也转向支持暂停降息，显示出对通胀持续性的担忧正在上升。

鲍威尔在记者会上坦言，本次降息决议的通过“有惊无险”，两种观点都具备一定的合理性。他指出：“双方都有充分的数据支撑其立场。”

美国抵押贷款银行家协会首席经济学家麦克·弗拉坦托尼分析称，尽管当前通胀水平远超美联储2%的目标，但劳动力市场呈现放缓迹象，这为不同立场提供了各自的论据基础。

后续降息空间受限

展望未来，在鲍威尔领导下，美联储很可能在接下来几个月采取观望态度，实质性政策调整或需等待新任主席上任后推进。然而多位分析人士提醒，在通胀尚未完全受控的情况下，若贸然实施激进宽松政策，可能引发新的经济风险。

美国银行高级经济学家阿迪蒂亚·巴韦预测，本月降息后，鲍威尔在其任期内将不再进一步下调利率。但他认为，下一任美联储主席预计将更具“鸽派”色彩，可能会推动更多降息举措。不过他也警告，当前利率水平可能已接近合适位置，若将利率降至3.5%以下，恐会刺激通胀回升，并推高风险资产价格。

值得注意的是，美国总统特朗普近期在接受《政治报》专访时明确表示，是否支持降息将成为他选择下任美联储主席的重要标准之一。他本人多次公开呼吁将利率降至2%以下。

对此，被视为主流候选人之一的白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特在9日的公开活动中回应称，若自己出任美联储主席，不会屈从于政治压力，而是依据经济现实独立决策。他认为，人工智能等新技术的发展潜力巨大，仍为货币政策留有一定操作空间。

此外，美联储内部的人事变动也为未来的政策路径增添了不确定性。包括现任理事莉萨·库克是否会去职、鲍威尔在2025年5月后是否继续留任理事职位，以及米兰在2025年1月底任期届满后能否获得连任等问题，均尚无定论，可能对后续利率决策产生深远影响。