微盟集团，新赛道还能跑多久？
林晖晖2013
年是微信商业化元年。依托于微信平台跑出了几家上市公司，微盟集团（
02013.HK
）就是其中之一。公司在
2019
年1月15日登陆港交所，
85后的微盟创始人孙涛勇实现了他的
5年内敲钟梦。微盟上市时的发行价是
2.8港元，截至
5月25日，收盘价
7.31
港元。短短一年半不到，股价翻了两倍多，足见市场对其的认可。
那么微盟有什么魅力？其业务是否有不足之处？
实现盈利从2015
年到2019
年，公司营收分别为
1.14
亿元（人民币，下同）、
1.89
亿元、5.34
亿元、8.65
亿元、14.37
亿元。收入快速增长，
5年间营收翻了
12倍多。2019
年，公司经营利润
0.38
亿元，净利润为
3.11
亿元，经调整
EBITDA
（息税折旧及摊销前盈利）为
1.68
亿元，经调整净利润
0.773
亿元，实现扭亏为盈。公司财报中解释，收入快速增长主要由于去中心化电商赛道高成长性推动公司各项经营指标快速增长，利润扭亏为盈主要由于费用端得到有效管控。
微盟营业收入主要来自两个部分：精准营销服务和
SaaS产品。精准营销服务在营 ...