随着A股面临的海外环境可能趋于平稳，市场中期政策和流动性预期已经明确，市场风险偏好有望企稳回升，2026年春季行情启动在即。

　　2026年有春季行情，且启动在即。一方面，12月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官，A股面临的海外环境可能趋于平稳。另一方面，春季股市流动性仍宽松，且春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一。

　　多项信号显示，一轮经典的‘跨年—春季’行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地。另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。
春季行情经历长时间高胜率演绎，已经从日历效应迈过抢跑博弈，进入反身性阶段。后续除可能的1月业绩预告扰动外，利空因素能见度不高，可顺应抢跑，逢低布局。

　　考虑到全市场调整逐渐充分，未来交易策略的重点将从“防波动、降弹性”，逐渐转变成为“找买点、伺机动”。因此，建议投资者持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配。近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。

　　推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆。

　　同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索。

　　近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向配置方面，跨年行情资金从再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸港/内需消费。

　　其中，AI应用推荐港股互联网与医疗/金融/办公/游戏/政务等垂直领域应用；全球算力投资加码下的数据中心电力设备/国产算力/AIDC。商业航天推荐火箭制造/发射场等新基建；卫星通信/遥感等新场景；可回收火箭/液体火箭等新技术。