近日，上交所《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》正式落地，为商业航天领域资本化打通关键路径。政策东风之下，蓝箭航天等7家企业密集启动IPO辅导备案，其中蓝箭航天已率先完成辅导验收冲刺“商业航天第一股”。

　　此次落地的IPO细则，作为科创板第五套上市标准扩围后的专项指引，明确将技术里程碑、研发实力、商业化前景列为核心审核维度，尤其把可重复使用火箭技术入轨成果纳入关键考核指标，为尚未盈利但技术领先的商业航天企业打开资本大门。

　　企业端的IPO竞速已进入白热化阶段。Wind数据显示，2025年以来，蓝箭航天、星河动力、中科宇航等7家商业航天企业已陆续完成IPO辅导备案。

　　全球商业航天企业的资本化步伐也在加速。开源证券研究所告诉界面新闻，“SpaceX、天兵科技等国际头部企业均计划于2026年推进IPO进程。政策与产业的共振，让商业航天成为资本市场新热点。”

　　万亿赛道的吸引力之下，中金公司（601995.SH)、华泰联合证券等头部券商火速抢滩，一场围绕万亿级市场的投行竞速战已然打响，凭借资源整合能力抢占先机。从监管公示的辅导备案信息来看，当前推进IPO的商业航天企业背后，几乎均有头部券商身影。

　　“中金公司拿下了蓝箭航天、爱思达两个优质项目的辅导资格，国泰海通证券（601211.SH）同时辅导中科宇航等2家企业，国联民生(601456.SH)、中信建投（601066.SH）、华泰联合证券也各自锁定了相关项目。”一位某头部券商保荐代表人向界面新闻梳理分析道。

　　除直接参与IPO辅导外，券商正从产业链层面深化布局。中信证券在最新发布的研报中，明确将商业航天列为2026年重点投资主线，重点聚焦太空算力、可回收火箭及低轨通信卫星链三大细分领域。

　　“随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域。”中信证券研究团队告诉界面新闻。

　　有投行从业人士向界面新闻透露，大中型券商内部正加速构建“投行+研究+投资”的协同体系。“一方面通过与私募股权基金合作，提前介入企业Pre-IPO融资阶段，锁定后续上市保荐业务；另一方面依托研究所资源，为企业提供行业对标、估值分析等增值服务。”他直言，头部券商在硬科技领域的研究储备、项目经验及风险把控能力，是争夺优质项目的核心竞争力。