国金证券--宏观经济报告--消费与出口继续引领高增长

--2007年二季度宏观经济报告

2007 年04 月10 日 18页

内容目录
一、美国经济风险点开始暴露，世界经济运行面临回调................... 4
1、原油价格快速回升，国际经济运行平添变数.............................................. 4
2、美国经济显疲态，预期经济将温和回落..................................................... 5
3、日本与欧洲的经济发展前景不尽相似......................................................... 7
二、出口与消费持续上升推动中国经济保持高增长态势................. 10
1、投资增速持续回落，政府投资项目有望加速............................................ 10
2、制度性因素推进持续消费高增长.............................................................. 12
3、出口增速持续走高，贸易顺差将持续高涨................................................ 13
4、信贷增速急速回升，货币供给再度抬头................................................... 15
5、原油价格的不确定增加变数，农产品价格小幅回落................................. 16
6、未来一阶段货币政策的展望..................................................................... 18
图表目录
图表1：国际原油价格面临战争因素考验........................................................ 4
图表 2：房地产市场持续走弱.......................................................................... 5
图表 3：消费增长面临回落.............................................................................. 5
图表 4：CPI 增速保持平稳.............................................................................. 5
图表 5：PPI 保持平稳态势.............................................................................. 5
图表 6：工业产能利用率高位出现回落迹象.................................................... 6
图表 7：失业率呈现逆转迹象.......................................................................... 6
图表8：次级抵押贷款违约率创四年来新高..................................................... 6
图表 9：实际利率回升对房屋价格的抑制接近尾声.......................................... 7
图表 10：抵押贷款利率出现下降态势............................................................. 7
图表 11：零售增长呈上升态势(3 月移动平均)................................................. 7
图表 12：出口增速表现强劲............................................................................ 7
图表 13：新订单增速情况对比........................................................................ 8
图表 14：消费者信心均呈现上升态势............................................................. 8
图表 15：欧洲失业率缓慢下降........................................................................ 8
图表 16：日本失业率缓慢回落........................................................................ 8
图表17：欧洲与日本进领先指标表现迥异...................................................... 8
图表 18：对美出口占总体出口的比重............................................................. 9
图表 19：对美出口占总出口的贡献度............................................................. 9
图表 20：投资增速持续回落.......................................................................... 10
图表 21：项目投资持续下降.......................................................................... 10
图表22：主要行业投资增速变化态势........................................................... 10
图表 23：政府项目持续稳定.......................................................................... 11