行  非银金融行业年度投资策略
业
研
究  证券行业：聚焦“大而强”与“小而美”，
                            挖掘价值 投资成长
  以改革促高质量发展
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非
银
金                        强于大市（维持）
融
  2025 年 11 月 18 日
                        东方财富证券研究所
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证                        证券分析师：王舫朝
券
研                        证书编号：S1160524090005
究
报  【投资要点】                   联系人：汪筠婷
告                        相对指数表现
    业绩显著改善，各业务线全面开花。2025Q1-3 我国经济运行整体稳中         非银金融    沪深300
    有进，向好因素累积增多，一级市场股权融资、二级市场股基交易额     30%
    同比高增。在此背景下，券商业绩持续回暖，上市券商营业收入/归母     20%
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